當(dāng)前我國正面臨的是經(jīng)濟(jì)增長虛高與消費率和國民收入增長滯緩問題，如果聽任這種增長模式和運行機制進(jìn)一步固化，“兩低”問題將累積并加重，最終將使面上投資過熱與底層的過剩合二為一，對此，我們應(yīng)有足夠的警惕，及早未雨綢繆，避免陷入新的增長困境。

    世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入國際金融壟斷資本主義階段，形成以美國為主體的單極多邊非對稱增長格局

    1、以國際壟斷金融資本為核心的虛體經(jīng)濟(jì)全球化，金融投機泡沫頻頻泛起。

    在發(fā)達(dá)工業(yè)化國家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能全面過剩、實體經(jīng)濟(jì)萎縮的背景和壓力下，以跨國公司上世紀(jì)90年代開始的全球大規(guī)模并購為標(biāo)志，產(chǎn)業(yè)的國際分工持續(xù)深化，全球經(jīng)濟(jì)金融日趨一體化�？鐕�公司為轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能，加快將工業(yè)和服務(wù)業(yè)低端價值鏈向新興市場經(jīng)濟(jì)國家和地區(qū)轉(zhuǎn)移，這在降低了跨國公司全球化生產(chǎn)成本的同時，使國際金融壟斷資本獲得急速膨脹的空間。在當(dāng)前全球500強前50家中，金融寡頭集團(tuán)占了17家，并且實力日臻雄厚，富可敵國。

    虛體經(jīng)濟(jì)全球化的直接影響是，國際游資充斥市場，巨量資金在國際間游蕩，伺機逐利，導(dǎo)致投機性資產(chǎn)泡沫全球頻起。據(jù)聯(lián)合國有關(guān)專家估計，當(dāng)前，包括股市、房市和商品市場在內(nèi)，全球金融資產(chǎn)性泡沫總量已超過全球GDP的50％。美國股市泡沫破滅后，在美聯(lián)儲流動性快速釋放的刺激下，新的房地產(chǎn)行情替代了股市，全球的房產(chǎn)泡沫由此代替了股市泡沫，并蔓延開來。同時，新興市場國家的股市房市也日益成為發(fā)達(dá)國家貨幣擴(kuò)張的對象，在國際游資的頻頻沖擊下，近10年來，已經(jīng)在亞洲、俄羅斯、南美等地爆發(fā)了多次國際性金融資產(chǎn)危機。

    2、國際經(jīng)濟(jì)形成以美國為核心的單極多邊運行格局，世界經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)脆弱。

    在當(dāng)代世界生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系的相互作用下，作為世界經(jīng)濟(jì)全球化和金融膨脹的結(jié)果，國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和世界經(jīng)濟(jì)運行體系發(fā)生了質(zhì)的變化：一是以前蘇聯(lián)解體、兩大對立經(jīng)濟(jì)陣營的瓦解為轉(zhuǎn)折，推動了市場經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程，美國變成世界超強；二是IT產(chǎn)業(yè)的蓬勃興起和信息經(jīng)濟(jì)時代的到來，加深了全球經(jīng)濟(jì)的融合，國際經(jīng)貿(mào)傳導(dǎo)機制力量增強；三是隨著中國、印度、俄羅斯、巴西等大型和超大型新興市場經(jīng)濟(jì)體的崛起，在吸納發(fā)達(dá)國家過剩資本的同時，加速了產(chǎn)業(yè)的國際化和勞動力等要素市場的全球化進(jìn)程。國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系從以往的美日歐“三足鼎立”“南北”兩極對立，正在演變成美國“一股獨大”，日、歐相輔，“南北”共生和“南南”合作的單極多邊發(fā)展格局。

    警惕“五高兩低”帶來的不利影響

    當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行與發(fā)展中出現(xiàn)了令人關(guān)注的“五高兩低”現(xiàn)象，即高儲蓄、高投資、加工制造業(yè)高增長、高出口、高外匯儲備和低收入增長率、低消費率。如果說高儲蓄率和高資本積累率與相關(guān)的投資沖動在以往的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制下既已有之，那么，在新的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，在新的經(jīng)濟(jì)增長與運行過程中，這種趨勢似乎正在成為我國經(jīng)濟(jì)運行中的常態(tài)，隨著新“三高”現(xiàn)象的不斷膨脹，“兩低”狀況恐將固化，如果僅是調(diào)控而不加以治理的話，將會影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程。

    1、區(qū)域行政性板塊經(jīng)濟(jì)增長模式及其運行機制使投資沖動固化，投資沖動難遏。

    投資饑渴在以往我國處于短缺經(jīng)濟(jì)狀況下是一個見怪不怪的現(xiàn)象。如果說，在20世紀(jì)90年代中期，我國出現(xiàn)的商品過剩還只是局部的，投資沖動也還有一定市場依據(jù)的話，在今日這種過剩已經(jīng)普遍性常態(tài)化的背景下，投資沖動依然如此堅決，這已經(jīng)不僅僅是用周期性因素可以解釋消弭的了，只能說明它是我國目前的經(jīng)濟(jì)增長模式與運行體制弊端所致，投資膨脹正在成為我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行中的一種制度性痼疾。

    從國內(nèi)投資的資金供需狀況來看，一方面，儲蓄率居高，M1的增長不及M2，資金供應(yīng)大于需求，是我國金融運行常態(tài)；另一方面，不僅金融信貸領(lǐng)域貨幣整體流動性較弱，而且其流動性的強弱、方向與各行政區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和實力持同，基本是追高棄低，馬太效應(yīng)使強者恒強，弱者恒弱。盡管“十一五”發(fā)展規(guī)劃已提出了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)健康運行、經(jīng)濟(jì)良性增長的要求和目標(biāo)，但在目前的行政經(jīng)濟(jì)板塊運行格局中，隨著要素的市場化進(jìn)程加快，相互之間的發(fā)展競爭強化，在地方本位主義經(jīng)濟(jì)的作用下，身處當(dāng)前內(nèi)外資本流動性寬松環(huán)境中，借助投資來實現(xiàn)追趕既是需要，通過外延型擴(kuò)張，以規(guī)模取勝，對拉動經(jīng)濟(jì)增長也最為快捷，以地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率為目標(biāo)，和中央博弈也似乎在情理之中，由此造成縱向上二者的目標(biāo)與行為不盡一致，橫向上各地新上項目互相攀比，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈動始終處于一種不受節(jié)制性的狀態(tài)中，自然造成信貸投放失控。

    這種內(nèi)在的投資膨脹機制與固化格局在與經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)程發(fā)生疊加時，就會產(chǎn)生放大效應(yīng)。我國已經(jīng)進(jìn)入以重化工業(yè)現(xiàn)代化為核心的發(fā)展階段，在“入世”后產(chǎn)業(yè)全方位開放的大背景下，全球產(chǎn)業(yè)過剩、資本大規(guī)模進(jìn)入，并與我國的中西部開發(fā)浪潮形成對接，使我國這次經(jīng)濟(jì)周期上升期延長。我國還未在全國范圍內(nèi)形成標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)周期，行政板塊經(jīng)濟(jì)運行格局中的每一次調(diào)控未能使過剩產(chǎn)能得到妥善的處置，這種產(chǎn)能過剩下的投資擴(kuò)張正在成為我國經(jīng)濟(jì)增長中的一種常態(tài)，使得我們過幾年就不得不被迫來抑制一下，這無疑是一種極大的發(fā)展成本和社會資源損失。

    2、行政性板塊經(jīng)濟(jì)依附性使吸引外資增長格局中的“兩低”問題結(jié)構(gòu)化。

    吸引外資在總體上促進(jìn)我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，在國際經(jīng)貿(mào)傳導(dǎo)機制全球化背景下，外資是一柄雙刃劍的作用日益顯現(xiàn)。隨著區(qū)域外向型經(jīng)濟(jì)行政化板塊發(fā)展格局逐漸固化，地方官員政績與外商投資利益走向捆綁性結(jié)合，一些地方的引進(jìn)吸收外資缺少與國家發(fā)展規(guī)劃相銜接的總體戰(zhàn)略，變成了單向的為外資所用，打造好的引資環(huán)境變成了犧牲內(nèi)資發(fā)展，走的是一條滾動復(fù)制式單向外資發(fā)展路徑，一條不顧地方民生需要，忽視內(nèi)需發(fā)展的片面迎合外資依附式發(fā)展道路。其結(jié)果是國際虛體資本乘機而入，不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的開發(fā)區(qū)星火燎原，投機性房地產(chǎn)泡沫四處蔓延，有些是在一個點上看來可能合理的外資項目，實際帶來的結(jié)果與全國產(chǎn)業(yè)布局與分工要求相悖，產(chǎn)業(yè)同構(gòu)化中的點上領(lǐng)先加追漲效應(yīng)造成了全局上的過剩，使“五高兩低”現(xiàn)象結(jié)構(gòu)化。

    從全國來看，因地區(qū)利用外資持續(xù)的盲目攀比和低水平復(fù)制帶來的結(jié)構(gòu)性失業(yè)在加重。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)分析，20世紀(jì)80年代，我國經(jīng)濟(jì)增長每個百分點拉動就業(yè)增長約0.4個百分點，而到90年代，只能拉動約0.3個百分點，并呈下降趨勢。2001年-2005年，我國GDP增長速度依次為：8.3％、9.1％、10％、10.1％和9.9％，同期年末城鎮(zhèn)登記失業(yè)率超4％逼5％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1990-2000年間的2.8％水平。我國的就業(yè)彈性系數(shù)的變化也表明，我國產(chǎn)業(yè)吸收勞動力的能力呈下降趨勢。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素動員與配置宏觀效益層面上來看，這是受不少地方吸收外資缺乏優(yōu)化戰(zhàn)略、不從地方要素特點出發(fā)、盲目攀高、跟風(fēng)引進(jìn)所累。受地方行政引資指標(biāo)約束，用有限的地方財力做配套投入并互相攀比稅收優(yōu)惠，持續(xù)的區(qū)域性滾雪球式地復(fù)制同類型外商加工業(yè)投資，盲目追求生產(chǎn)工藝資本密集化，使不少地方的生產(chǎn)要素自相貶值，令外商在投資選擇時可以在區(qū)域上“貨比三家”，并采取“候鳥行為”，握住了我產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)和市場競爭的主動權(quán)，不僅在全局上加劇了因產(chǎn)能日益過剩所帶來的市場競爭，而且對本土民間投資形成了擠壓和替代，使同樣的資本投入帶來的就業(yè)機會減少，隨之相伴的必然是全社會的收入增長率提不高。

    總之，從本次投資過熱和流動性泛濫的時空結(jié)合面上來考察，既有流量性的問題，更有結(jié)構(gòu)性機制性的問題和原因，因此，與西方后工業(yè)化國家上世紀(jì)70-80年代深陷的“滯脹”困局不同的是，當(dāng)前我國正面臨的是經(jīng)濟(jì)增長虛高與消費率和國民收入增長滯緩問題，從某種意義上說，可謂是經(jīng)濟(jì)全球化背景下西方過剩經(jīng)濟(jì)的“滯脹”在我國的變異。如果聽任這種增長模式和運行機制進(jìn)一步固化，“兩低”問題將累積并加重，最終將使面上投資過熱與底層的過剩合二為一，對此，我們應(yīng)有足夠的警惕，及早未雨綢繆，避免陷入新的增長困境。