機械行業(yè)利潤增速放緩。2008年1-5月份，我國大機械行業(yè)8.05萬家制造企業(yè)實現(xiàn)銷售收入37880億元，同比增長30%，增速與上年基本持平；實現(xiàn)利潤總額2225億元，同比增長34%，增速較上年同期回落14個百分點。利潤增速放緩的主要原因在于：(1)全球經(jīng)濟增長放緩，需求明顯減弱；(2)成本高漲，擠壓利潤空間。鋼材等原材料及能源價格持續(xù)上漲；新勞動法實施及宏觀政策偏緊導(dǎo)致人工成本和融資成本增加，進(jìn)一步擠壓企業(yè)的盈利空間。我們認(rèn)為，在成本和需求雙重壓力下，08年下半年我國機械行業(yè)形勢仍較為嚴(yán)峻。考慮到目前鋼價已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)以及下半年宏觀政策有可能會適當(dāng)?shù)姆潘傻纫蛩�，我們預(yù)計08年機械行業(yè)全年利潤總額同比增長在20-25%的水平。

　　上市公司利潤增速大幅下降，且遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。08年1-6月份機械行業(yè)118家上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1554億元，同比增長28.34%，利潤總額141.03億元，同比增長16.57%，歸屬于母公司凈利潤113.67億元，同比增長16.94%，而機械行業(yè)利潤增速為34.32%，上市公司利潤增速明顯低于行業(yè)平均水平。主要原因一是權(quán)重股拖累了上市公司整體業(yè)績，剔除中集集團(tuán)等三家公司，機械行業(yè)上市公司08年上半年利潤總額同比增長為27.61%；二是08年以來，A股市場持續(xù)低迷，涉足于股票投資的上市公司受到較大影響。鑒于目前宏觀環(huán)境尚存在諸多不確定性因素，我們對機械板塊持審慎的態(tài)度。預(yù)計08年全年機械板塊上市公司業(yè)績增速會有所回落。

　　機械行業(yè)08年下半年投資策略與投資要點。目前，天相機械板塊上市公司滾動市盈率為16倍(剔除虧損)，前期股價持續(xù)下挫已經(jīng)較為充分釋放了利潤增速下滑的風(fēng)險。我們認(rèn)為估值已經(jīng)向理性回歸，建議可以適時的把握投資機會，增持業(yè)績確定性較強的低估值股票。我們的投資策略是：(1)關(guān)注業(yè)績具有確定性增長的細(xì)分行業(yè)龍頭；(2)關(guān)注受益于需求結(jié)構(gòu)升級，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的行業(yè)及公司。我們就此精選了下面幾家公司：維持中聯(lián)重科、中國船舶、廣船國際“買入”評級；維持柳工、方圓支承、太原重工、昆明機床、天馬股份、西飛國際、力源液壓、中國衛(wèi)星“增持”評級。