豬糧比及頭豬盈利的持續(xù)下降必然打壓養(yǎng)殖補(bǔ)欄的積極性。近期仔豬價(jià)格與生豬出現(xiàn)背離，主要是前期流行性腹瀉導(dǎo)致仔豬死亡率上升，而非補(bǔ)欄需求拉動(dòng)，故我們認(rèn)為按照目前仔豬補(bǔ)欄進(jìn)度在二季度前半期難以大規(guī)模出欄。綜合成本因素以及供需關(guān)系，生豬的供求關(guān)系有望在二季度后半期出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，屆時(shí)生豬價(jià)格有望觸底回升�？紤]到仔豬價(jià)格上漲等因素，生豬養(yǎng)殖類上市公司一季度業(yè)績(jī)有望超出市場(chǎng)預(yù)期，豬肉價(jià)格觸底反彈利多因素都有望對(duì)股價(jià)形成正面刺激作用。建議關(guān)注規(guī)模擴(kuò)張企業(yè)的機(jī)遇，如雛鷹農(nóng)牧確定性增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。公司規(guī)劃011~2013年生豬出欄量分別達(dá)到110萬(wàn)頭、160萬(wàn)頭、240萬(wàn)頭，且生態(tài)豬項(xiàng)目頭均800元利潤(rùn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平。2011年公司頭均凈利潤(rùn)為400元，我們按照頭均凈利潤(rùn)300元對(duì)于2012年的業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，保守測(cè)算公司2012-2014提的每股收益為1.85、2.30和2.80元，2012年的動(dòng)態(tài)PE在16倍，繼續(xù)給予推薦評(píng)級(jí)。近期仔豬價(jià)格上漲對(duì)于公司業(yè)績(jī)具有積極影響，同時(shí)隨著三門峽生態(tài)豬養(yǎng)殖和大型冷庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目的投產(chǎn)，生豬價(jià)格波動(dòng)的對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響將得到平抑。