融資困難，開(kāi)發(fā)商對(duì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的依賴(lài)程度加大。取得借款收到的現(xiàn)金增速均為負(fù)增長(zhǎng)，但償還債務(wù)支付的現(xiàn)金則增長(zhǎng)較快。在開(kāi)發(fā)商削減開(kāi)支、努力回籠的情況下，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流雖然仍為負(fù)，但好轉(zhuǎn)。

    一線龍頭企業(yè)與其他企業(yè)之間真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)明顯分化。2012 年1季度末行業(yè)扣除預(yù)收款的真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率為49%，較2011 年末下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中一線為42.5%、二線為54.2%、三線為49.9%、地產(chǎn)+X為58%，商業(yè)地產(chǎn)為51.2%。分別較2011 年末下降1.4 個(gè)百分點(diǎn)、上升0.3 個(gè)百分點(diǎn)、下降0.7 個(gè)百分點(diǎn)、上升1.1 個(gè)百分點(diǎn)、下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)。
    一線龍頭企業(yè)的真實(shí)負(fù)債率處于歷史低位，比08 年末下降8.6 個(gè)百分點(diǎn)，但二線、三線公司的真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率與08 年末相當(dāng)，地產(chǎn)+X、商業(yè)類(lèi)的真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率比08 年末上升6.5、8.1 個(gè)百分點(diǎn)。從主要公司來(lái)看，天房發(fā)展、濱江集團(tuán)、萬(wàn)科、信達(dá)地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、金地集團(tuán)等表現(xiàn)較好。

    行業(yè)凈負(fù)債率較10 年大幅上升，但一線龍頭公司凈負(fù)債率仍處于最好水平。2012 年1 季度末行業(yè)的凈負(fù)債率為41.6%，較2011 年末下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。其中一線為33.8%、二線為44.6%、三線為43.6%、地產(chǎn)+X為45.4%，商業(yè)地產(chǎn)為51.7%，分別較2011 年末下降4.7 個(gè)百分點(diǎn)、上
升0.4 個(gè)百分點(diǎn)、下降3.5 個(gè)百分點(diǎn)、下降1.9 個(gè)百分點(diǎn)、下降3.9 個(gè)百分點(diǎn)。
   一線、三線企業(yè)的凈負(fù)債率較08 年末下降幅度較大，分別下降12.1、12.8 個(gè)百分點(diǎn)，而二線、地產(chǎn)+X 公司分別下降5.8、1.8 個(gè)百分點(diǎn)，商業(yè)類(lèi)的凈負(fù)債率比08 年末上升8.7 個(gè)百分點(diǎn)。從主要公司來(lái)看，萬(wàn)科、信達(dá)地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、天房發(fā)展、上實(shí)發(fā)展、金地集團(tuán)等表現(xiàn)較好。

    現(xiàn)金對(duì)全部有息負(fù)債的覆蓋率低于08 年末，但一線、三線仍好于08 年末。2012 年1 季度末行業(yè)的現(xiàn)金對(duì)全部有息負(fù)債的覆蓋率為40.4%，較2011 年末下降1.8 個(gè)百分點(diǎn)，低于08 年45.6%水平。其中一線公司現(xiàn)金對(duì)全部有息負(fù)債的覆蓋率為52.9%，較2011 年末下降0.7 個(gè)百分點(diǎn)，好于08 年末50.5%的低點(diǎn)。二線公司現(xiàn)金對(duì)全部有息負(fù)債的覆蓋率為29.7%，較2011 年末下降2.4 個(gè)百分點(diǎn)，較2008 年末38%下降8.3 個(gè)百分點(diǎn)。三線公司現(xiàn)金對(duì)全部有息負(fù)債的覆蓋率為39.2%，較2011 年末下降5.2 個(gè)百分點(diǎn)，較2008 年末32.3%上升6.9 個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)+X、商業(yè)類(lèi)分別較2008 年末下降17.2、29.9 個(gè)百分點(diǎn)。從主要公司來(lái)看，萬(wàn)科、招商地產(chǎn)、上實(shí)發(fā)展、金地集團(tuán)、魯商臵業(yè)、宋都股份、金科股份等表現(xiàn)較好。