1）經濟數據超預期滑落，通脹繼續(xù)回落，未來逆周期政策蓄勢待發(fā)。近期國內公布的主要經濟數據有：進出口貿易數據、工業(yè)增加值同比數據、固定資產投資數據、新增貸款數據、四月零售數據以及CPI、PPI等數據。從貿易數據上來看，進出口數據均大幅低于預期，顯示不僅出口形勢不容樂觀，內需方面也在放緩；從投資和信貸數據來看，也顯示國內經濟仍在繼續(xù)放緩；從零售數據上來看，零售增速4月繼續(xù)下降，顯示國內消費需求也在繼續(xù)放緩；從通脹數據上來看，通脹下行的趨勢沒有改變，未來通脹有望繼續(xù)下行。

從5月18日起存款類金融機構人民幣存款準備金率下調0.5個百分點，約釋放流動性4000至5000億元；在16日的國務院常務會議上，國家財政還安排了363億元的節(jié)能產品消費補貼，政策正欲在流動性和刺激內需兩方面撐起經濟。此外，5月前兩周四大行貸款趨于零增長，5月信貸投放延續(xù)了4月相對低迷的態(tài)勢，目前信貸投放乏力主因是信貸有效需求的相對不足，而并非僅僅因為流動性不足，預計降息可能在6月來臨，逆周期經濟刺激政策蓄勢待發(fā)。
2）歐洲政治風險不斷加大，希臘退出成核心焦點：希臘總統府5月15日宣布，希臘三大政黨和帕普利亞斯總統的輪番組閣嘗試終告失敗，希臘將于6月重新舉行議會選舉。組閣失敗，歐央行已暫停向部分希臘銀行再融資操作，投資者對希臘或退出歐元區(qū)憂慮升溫，希臘居民開始加速轉移歐元存款，銀行擠兌潮一觸即發(fā)。對希臘問題的擔憂，導致歐美股市普跌，大宗商品甚至出現斷崖式下跌，而西班牙、意大利等高風險國國債利率也再度上升至6%附近。
若未來希臘政府完全違約，則會對包括歐洲央行在內的金融機構資產負債表產生巨大沖擊，導致希臘資金外流、貨幣大幅貶值、銀行與金融系統崩潰、企業(yè)大量破產、對外貿易極度萎縮等極端情況出現，希臘將會出現GDP 總量下降一半、長期陷入衰退的情況，這也將影響全球經濟復蘇的步伐。希臘政局不穩(wěn)，歐債問題反復勢必對基本金屬的價格造成壓制。
3）美元指數繼續(xù)走強：美國5月份核心CPI當月同比增長2.3%，與4月份持平；5月份密歇根消費者信心指數大漲至77.8，為四年多以來的最高水平；5月份NAHB住房市場指數為29高于上期值24；但3月份商業(yè)庫存季調后為1.58萬億美元，較上期值增加54億美元；3月份零售總額季調后環(huán)比增加0.7%，較上期值1.1%有所回落；總體來看，美國經濟數據中性偏樂觀，加之希臘或退出歐元區(qū)問題使得歐債問題風險再起，美元資產再次成為資金的避風港，美元指數已由5月初的78.6的低位上升至近日的81.29的高位。在全球經濟基本面不樂觀的情況下，美元指數走強將壓制金屬價格。

金屬價格指數與美元指數的變動

資料來源：弘博編輯整理

http://uvmo.cn/report/reportview29698.htm 2012-2015年中國錫礦及錫金屬產業(yè)投資戰(zhàn)略研究報告