隨著支付能力提升以及就診意識的增強，健康體檢的市場呈現(xiàn)升溫態(tài)勢，行業(yè)步入快速增長期。根據(jù)衛(wèi)生部統(tǒng)計，2004-2010 年，我國體檢市場健康檢查人次數(shù)、專業(yè)體檢機構(gòu)的體檢總量復合增速都在20%左右。2010 年我國體檢市場健康檢查人數(shù)約為2.87 億人次，同比增長24.8%。

圖表 60  2004-2010年中國健康檢查人次數(shù)增長趨勢圖

圖表 61  2004-2010年中國專業(yè)體檢機構(gòu)檢查人次數(shù)增長趨勢圖

   目前，國內(nèi)規(guī)模較大的專業(yè)體檢機構(gòu)主要有美年大健康、愛康國賓、紅鬃馬體檢、九華體檢、瑞慈體檢等。慈銘體檢在大城市的分公司數(shù)量上領先于主要競爭對手，2010 年的體檢量約為130.02 萬人次，占全國健康檢查人數(shù)的比例為0.45%，占全國專業(yè)體檢機構(gòu)健康檢查人數(shù)的比例為23.97%，居專業(yè)體檢機構(gòu)前列，且市場份額在不斷提升。

圖表 62  2012年中國主要城市體檢機構(gòu)及競爭狀況

    2009~2011 年，慈銘體檢實現(xiàn)收入、凈利潤復合增速在30%、120%。2011年公司收入、凈利潤分別為5.75、0.84 億，同比增長28%、134%。慈銘體檢的增速明顯快于行業(yè)水平，同時廣州、成都等新開分店已逐步度過培育期，開始扭虧為盈，有效提升了利潤水平。

圖表 63  2009-2011年慈銘體檢的收入情況

圖表 64  2009-2011年慈銘體檢的利潤情況

    目前，慈銘體檢已在全國11 個地區(qū)設立了33 家體檢中心。根據(jù)公司的六階段模式，將下屬公司可劃分為三種類型，在北京、上海、深圳、廣州等四個城市的一類子公司（完全能實現(xiàn)六階段））、在武漢、南京、成都、濟南等省會城市的二類子公司（完全能實現(xiàn)前四階段）以及在金華等地級市的三類子公司（完全能實現(xiàn)前三階段）。北京公司的體量也最大，占收入、利潤比重在50%以上，而其余分公司業(yè)績貢獻較少，但盈利能力正處于快速的提升階段。

圖表 65  慈銘體檢地區(qū)業(yè)務情況

   2004年成立以來，北京公司發(fā)展速度較快，收入復合增長率達到25%，目前處于發(fā)展的第四階段——協(xié)同發(fā)展期，準備進入利潤率更高的第五階段——高端經(jīng)營期。而其他地區(qū)的業(yè)務處于相對較低的階段，尚有巨大發(fā)展空間。

圖表 66  慈銘體檢分公司業(yè)務發(fā)展情況

   回顧慈銘體檢的發(fā)展歷程，管理層良好的運作以及業(yè)務拓展能力提供了良好的競爭優(yōu)勢。

   選擇潛力市場切入并積極拓展：北京各類機關協(xié)會較多，健康體檢需求要強于上海、深圳等大城市，慈銘體檢較好的把握了該塊市場的增長機會，在成立初期重點拓展北京市場，不斷新建和收購門店，搶占大量的客戶資源，樹立了品牌優(yōu)勢；

對體檢市場屬性的認知與把握：專業(yè)化的體檢以團體客戶為主，人數(shù)多且服務連續(xù)性，因此地點的便利性以及承接體檢流量較為重要，慈銘體檢在大城市有了較好的布局基數(shù)，能最大化的滿足需求，創(chuàng)造客戶粘性；

   清晰化的業(yè)務發(fā)展模式：體檢行業(yè)門檻較低，有節(jié)奏的控制公司外延步伐較為關鍵。公司根據(jù)地方發(fā)展水平、人口情況等明確規(guī)劃，通過“六階段”模式對子公司發(fā)展定位，有選擇的復制北京的成功模式，以保障快速而穩(wěn)定的擴張。

   近幾年，慈銘主要依賴于現(xiàn)有單體的存量增長，收入增速穩(wěn)定。后續(xù)上海、深圳、廣州等二類子公司將是增長加速點，新建和并購仍將是主要渠道。隨著IPO上市，公司的擴張步伐有望提速，我們預計慈銘體檢將繼續(xù)處于快速的發(fā)展通道。