作為一個(gè)投機(jī)客，在市場(chǎng)中首要的目的是獲取持續(xù)穩(wěn)定的利潤(rùn)，而達(dá)成此目標(biāo)的方法則是眾說紛紜、莫衷一是。如同《笑傲江湖》中的華山派有氣劍之爭(zhēng)，在投機(jī)領(lǐng)域也有許多爭(zhēng)論，比如長(zhǎng)線短線之爭(zhēng)、順勢(shì)逆勢(shì)之爭(zhēng)、波浪亞當(dāng)之爭(zhēng)......這些都是些仁者見仁、智者見智的問題；作投機(jī)不是做學(xué)問，正如《金融煉金術(shù)》書名的寓意，是江湖術(shù)士還是科學(xué)家并不重要，關(guān)鍵是最后的結(jié)果：盈利或虧損。
  
    雖然在分析預(yù)測(cè)和投資策略上充斥著各種互相矛盾的觀點(diǎn)，但大家無一例外的在資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制上取得難得的共識(shí)，均認(rèn)為此兩點(diǎn)是獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定利潤(rùn)的最重要的因素之一。
  
　　一、市場(chǎng)的運(yùn)行特征  
    外匯市場(chǎng)是一個(gè)由千千萬萬個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性個(gè)體所組成的復(fù)雜性系統(tǒng)，通常運(yùn)行于有序與無序之間的一個(gè)中間狀態(tài)（價(jià)格走勢(shì)大部分時(shí)間運(yùn)行于模棱兩可的狀態(tài)）；在一定條件之下，可以從有序（單邊趨勢(shì)）變成混沌（盤整趨勢(shì)），也可以從混沌變成有序，還可以從一種有序變?yōu)榱硪环N有序而導(dǎo)致狀態(tài)突變（反轉(zhuǎn)）；混沌是系統(tǒng)對(duì)初始條件和邊界條件異常敏感產(chǎn)生的貌似無序的運(yùn)動(dòng)。
  
　　復(fù)雜性系統(tǒng)一般具有自組織性、自我調(diào)整、自我演化的特征。  
    自組織性：參與外匯市場(chǎng)的大量競(jìng)爭(zhēng)性個(gè)體是相互獨(dú)立的，也沒有統(tǒng)一的指揮；每天影響匯市的消息和數(shù)據(jù)都是雜亂無章；但正是這看似隨機(jī)的大量個(gè)體活動(dòng)和歷史事件形成了有一定規(guī)律可循的外匯走勢(shì)，乃至長(zhǎng)期的上升或下跌趨勢(shì)。
  
　　自我調(diào)整：外匯價(jià)格走勢(shì)與投機(jī)個(gè)體之間是相互影響的；比如美元的上升吸引了投機(jī)者的買入，而投機(jī)者的買入加強(qiáng)了美元的上升趨勢(shì)，這與索羅斯的反身理論有異曲同工之妙。
  
    自我演化：舉個(gè)簡(jiǎn)單例子：在十幾年前突破跟進(jìn)是很容易獲利的投資策略，而現(xiàn)在隨著假破的增多則不那么輕松；市場(chǎng)一直在演化。
  
　　二、市場(chǎng)的不確定性  
　　對(duì)于未來，我想大家都會(huì)認(rèn)為是不確定的，要不也就不會(huì)如此辛苦的趴在電腦前搞什么投機(jī)。反過來講，如果未來是確定的，那人類也就失去了自由意志，因?yàn)橐磺性缫炎⒍ā?
  
　　明天的市場(chǎng)走勢(shì)屬于未來的范疇，顯而易見是不確定的。  
    索羅斯認(rèn)為人類對(duì)市場(chǎng)的理解是不完備的，我說即使是人類認(rèn)知是完備和理性的，市場(chǎng)也一樣是不確定的；當(dāng)代混沌理論認(rèn)為，簡(jiǎn)單的確定性系統(tǒng)（一大群理性人）可以產(chǎn)生看起來是隨機(jī)的過程（變幻莫測(cè)的投機(jī)市場(chǎng)）。
  
　　三、實(shí)行資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的必要性  
    正是由于不確定性，也決定了我們不可避免的要犯錯(cuò)誤。索羅斯將自己的投資思想歸納為簡(jiǎn)單的三句話：了解自己的錯(cuò)誤，研究自己的錯(cuò)誤，改正自己的錯(cuò)誤。發(fā)現(xiàn)和處理錯(cuò)誤是我們要拿出一半以上的時(shí)間來做的事情。
  
    許多新手都在追求百發(fā)百中的分析預(yù)測(cè)方法，而往往忽略掉資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，從而被一次“偶然”的錯(cuò)誤導(dǎo)致全軍覆滅。高致勝率的預(yù)測(cè)方法不是不該研究，而是要建立在資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制之上。
  
　　常常看到一些人將全部籌碼押在多頭或者空頭，這些不理智的行動(dòng)，往往是源于人類直覺對(duì)概率的錯(cuò)覺；人類往往不能很好的估算一件事件的概率，比如乘坐飛機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)偏差。另外，人類通常會(huì)忽略掉小概率事件，但許多事情正是毀在小概率事件上，比如LTCM的垮掉，俄羅斯債券危機(jī)事件在他們的系統(tǒng)中出現(xiàn)的概率是100年不到一次，但是LTCM成立5年就碰上了。
  
    為什么我們需要資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制？他能讓你一旦犯錯(cuò)誤的時(shí)候?qū)�損失最小化，并且當(dāng)正確的時(shí)候盡可能最大化利潤(rùn)。這里說的最小化和最大化都是相對(duì)的，追求最優(yōu)的成本是高昂的，我們提倡次優(yōu)。
  
　　四、資金管理的常見方法  
　　外匯保證金是高杠桿交易品種，其理論杠桿一般在100倍。但實(shí)際杠桿則根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好可以靈活使用。
  
　　理論杠桿：指外匯交易商提供的最大限度的杠桿，一般是100倍到400倍。  
　　實(shí)際杠桿：未平倉合約/總資金，比如10萬美元的帳戶買入10手，則實(shí)際杠桿為10手*10萬美元/10萬美元=10倍。
  
　　使用實(shí)際杠桿的表達(dá)方式可以消除倉位說法的模糊性，比如同樣是10%的倉位，對(duì)于100倍理論杠桿的賬戶是使用了10倍實(shí)際杠桿，而對(duì)于400倍理論杠桿的賬戶是使用了40倍實(shí)際杠桿，兩個(gè)賬戶面臨每點(diǎn)波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。
  
　　對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)偏好，起始操作可以使用10倍實(shí)際杠桿；對(duì)于中等風(fēng)險(xiǎn)偏好，起始操作可以使用5倍實(shí)際杠桿；對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好，起始操作可以使用2-3倍實(shí)際杠桿。
  
    不同級(jí)別的資金量一般會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)要求，但無論是操作幾萬美元的資金，還是代客操作幾十萬美元的資金，其基本方法都是一樣的。
  
　　1、確定總體風(fēng)險(xiǎn)承受能力  
    投資者應(yīng)根據(jù)自己所能承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，來確定在運(yùn)作中可動(dòng)用的資金和可承受的最大虧損的額度。如果是代客操作，一定要和投資者進(jìn)行深入的溝通，了解客戶的家庭背景、資產(chǎn)狀況、凈資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)、收入來源、資金來源、風(fēng)險(xiǎn)偏好、預(yù)期收益、對(duì)待金錢的態(tài)度等等，以作出恰當(dāng)?shù)呐袛�；�?guó)內(nèi)客戶大多不了解投資和風(fēng)險(xiǎn)，所以不能聽信客戶的一面之詞。
  
    一般來說，投入資金最大不應(yīng)超過凈資產(chǎn)的25%，流動(dòng)資產(chǎn)的50%�？傮w風(fēng)險(xiǎn)比率通�？稍O(shè)定在投入資金比率的20%-30%。
  
　　2、確定每次操作的資金風(fēng)險(xiǎn)  
　　每次操作的資金風(fēng)險(xiǎn)可以用公式表達(dá)：每次資金風(fēng)險(xiǎn)=未平倉合約數(shù)*預(yù)設(shè)止損點(diǎn)數(shù)。
  
　　一旦公式其中的兩項(xiàng)確定，則另外一項(xiàng)也自動(dòng)確定；而在確定一項(xiàng)的情況下，可以調(diào)整其他兩項(xiàng)的比例關(guān)系。
  
　　作為個(gè)人投機(jī)者，常用的有兩種方法：資金性至損和技術(shù)性止損。（另外還有百分比回調(diào)止損、波動(dòng)性止損、時(shí)間止損、自由決定止損等等）。
  
　　資金性止損：  
　　（1）每次/每天的資金風(fēng)險(xiǎn)不大于總資金的某個(gè)百分比，比如每天的虧損小于總資金的2%；對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)偏好，每次的虧損可是總資金的5%；對(duì)于中等風(fēng)險(xiǎn)偏好，每次的虧損可是總資金的2%-3%；對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好，每次的虧損可是總資金的1%。
  
　�。�2）最常用的方法是將總體風(fēng)險(xiǎn)額度分成10次（可根據(jù)資金量作適當(dāng)調(diào)整），既單次資金風(fēng)險(xiǎn)=（總投入資金 x 總體風(fēng)險(xiǎn)比率）/  交易次數(shù)；對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好，可以將總體風(fēng)險(xiǎn)額度分成20次。
  
　　（3）每次固定止損為某個(gè)點(diǎn)數(shù)，比如常用的50點(diǎn)至損。統(tǒng)計(jì)2000年以來歐元的ATR（真實(shí)波動(dòng)幅度）的標(biāo)準(zhǔn)差約等于50點(diǎn)，英鎊約為60點(diǎn)，日元約為50點(diǎn)，可以作為中短線固定止損的參考。
  
　　五、風(fēng)險(xiǎn)控制  
　　1、資金管理人的職業(yè)能力和道德操守是風(fēng)險(xiǎn)控制的前提保障。  
　　在外匯投機(jī)領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)基本處于個(gè)人英雄主義時(shí)代，分析、計(jì)劃、操作、風(fēng)險(xiǎn)控制集于一身，所以資金管理人的職業(yè)能力和道德操守極為重要，做與不做之間只有一念之差。在股票、期貨、外匯等各投機(jī)領(lǐng)域，都經(jīng)常出現(xiàn)損失超過客戶的總體風(fēng)險(xiǎn)承受能力而不止損的現(xiàn)象；這與國(guó)內(nèi)投機(jī)領(lǐng)域依舊處于初級(jí)階段，從業(yè)人員普遍職業(yè)水平不高，缺乏行業(yè)監(jiān)督和制度約束等方面有關(guān)。
  
　　2、建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制制度，并交由第三方風(fēng)險(xiǎn)控制人員進(jìn)行賬戶監(jiān)督  
　　建立健全適合實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，并由第三方的風(fēng)險(xiǎn)控制人員對(duì)管理賬戶交易狀況進(jìn)行每日、每周、每月的定時(shí)查看，以確保沒有任何違反資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制條例的情況出現(xiàn)或是沒有任何潛在的違反以上條例的風(fēng)險(xiǎn)存在。
  
　　一旦經(jīng)核查有任何違反條例的行為，則風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控人員應(yīng)通知投資人及資金管理人，資金管理人應(yīng)立即做出調(diào)整，保證去除該風(fēng)險(xiǎn)。而資金經(jīng)理人則被嚴(yán)重警告一次。如在同一投資周期內(nèi)，再次發(fā)生此種情況，投資人有權(quán)因此中止資金管理人的職能。當(dāng)總損失接近/達(dá)到總體風(fēng)險(xiǎn)額度時(shí)，所有的頭寸應(yīng)立即平倉，以保證投資人／賬戶所有人的損失僅限于事先協(xié)商的數(shù)額。
  
　　3、風(fēng)險(xiǎn)控制也包括投資環(huán)境的完善  
　　由于外匯保證金一般都是通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易，所以要保證網(wǎng)絡(luò)的暢通，有條件者應(yīng)配備兩路網(wǎng)絡(luò)接入線路，分別連接至不同的ISP，電腦以及其他相關(guān)硬件設(shè)施也要保持冗余配置；熟悉緊急狀態(tài)下的電話交易流程并配備開通國(guó)際長(zhǎng)途的電話。
  
　　六、實(shí)施資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的難點(diǎn)  
　　任何投機(jī)的難點(diǎn)都在于執(zhí)行。  
　　投機(jī)講究知行合一，但人總歸是人，是凡夫俗子就有七情六欲，就有貪婪和恐懼，所以知易行難。
  
　　大部分新手都有共同的特點(diǎn)：該保持希望的時(shí)候卻滿懷恐懼，一有幾點(diǎn)利潤(rùn)就擔(dān)心變成虧損，所以匆匆平倉；該滿懷恐懼的時(shí)候偏偏保持希望，明明市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)，但就是堅(jiān)決不止損，死套到底，總幻想著市場(chǎng)有一天又回到原來開倉的位置。如果無法解決這些問題，則很難在市場(chǎng)中呆的長(zhǎng)久。
  
　　在這里我覺得有個(gè)普遍的誤區(qū)，就是教導(dǎo)我們要“克服人性”。我覺得應(yīng)該倡導(dǎo)“控制人性”：第一，人性無法克服。第二，克服人性和追求利潤(rùn)是相悖的，既然一點(diǎn)兒貪婪也沒有，對(duì)金錢也沒什么欲望，那作外匯保證金是為什么？顯然這是個(gè)悖論。第三，保持適當(dāng)?shù)呢澙泛涂謶謱?duì)操作有益無害。
  
　　在投機(jī)市場(chǎng)里虧損是正�，F(xiàn)象，我們不能回避虧損和失敗，這些都是每天要輕松面對(duì)的事情。安德列科斯陀拉尼曾經(jīng)說過：投機(jī)賺得是痛苦錢。一個(gè)人如果無法承受壓力，無法坦然的面對(duì)虧損或行情震蕩的痛苦，那他不適合做投機(jī)。我熟識(shí)的一個(gè)客戶就這樣，10萬美元的帳戶浮虧了200美元就痛苦的睡不著覺，他顯然不適合作任何類型的投機(jī)。
  
　　作投機(jī)如同雜技人員高空走鋼絲。我們站在地面上都替高空中搖搖晃晃的雜技人員捏把冷汗，但見他走的雖小心謹(jǐn)慎卻也輕輕松松；熟練的技巧背后無非就是學(xué)習(xí)加實(shí)踐。您說有恐高癥怎么辦？ 答案很簡(jiǎn)單，那就干脆別玩高空雜技了。