為應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)對(duì)外開放，加快金融市場(chǎng)的發(fā)展，國務(wù)院將金融改革作為經(jīng)濟(jì)體制改革的重要組成部分，并以市場(chǎng)化和法制化為取向，積極推進(jìn)金融體制改革和金融市場(chǎng)發(fā)展。一方面，利率市場(chǎng)化改革的快速推進(jìn)使商業(yè)銀行現(xiàn)有的資金定價(jià)體系面臨挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行傳統(tǒng)存款利行的指導(dǎo)方針不能適應(yīng)新形勢(shì)的發(fā)展，亟待從全行利潤最大化角度出發(fā)，通過全面的資產(chǎn)負(fù)債管理穩(wěn)步增加利差收入。

　　另一方面，以債券市場(chǎng)為主的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，大中型企業(yè)客戶將在更大程度上依賴發(fā)行債券等直接融資渠道獲取短期流動(dòng)資金或長(zhǎng)期項(xiàng)目資金。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以大中型客戶為貸款導(dǎo)向的信貸盈利模式將受到直接沖擊，而以承分銷為代表的投資銀行業(yè)務(wù)和資金投資業(yè)務(wù)將面臨更大的發(fā)展空間，成為金融市場(chǎng)快速發(fā)展和信貸穩(wěn)步增長(zhǎng)下的重要利潤來源，這有利于增加商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入和投資收益，改善當(dāng)前商業(yè)銀行以貸款利息收入為主的單一收入結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　一、利率市場(chǎng)化和金融市場(chǎng)發(fā)展催生新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

　　利率市場(chǎng)化的發(fā)展使得貸款市場(chǎng)、存款市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)之間各種利率價(jià)格的定價(jià)權(quán)逐步放開，不同類型的金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身的偏好進(jìn)行資產(chǎn)方和負(fù)債方的定價(jià)，從而使得不同金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)套利空間在初期可能大量存在。同時(shí)，以債券市場(chǎng)為主的金融市場(chǎng)將進(jìn)入快速發(fā)展階段，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)將受到直接融資市場(chǎng)的沖擊，商業(yè)銀行現(xiàn)有的以信貸收入為主的收入結(jié)構(gòu)將受到?jīng)_擊。

　　（一）利率市場(chǎng)化促使銀行由粗放型管理向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)變

　　隨著我國銀行業(yè)的全面開放和利率市場(chǎng)化程度的提升，中、外資銀行共生的時(shí)代即將來臨，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，以傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)為主體的國內(nèi)各商業(yè)銀行的收益壓力進(jìn)一步加大；同時(shí)，債券市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等多元金融市場(chǎng)的建立和完善，為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理提供了空間。２００５年１月央行發(fā)布的《穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化報(bào)告》標(biāo)志我國利率市場(chǎng)化改革全面深入，３月１７日央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金利率，并放開金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款利率，利率市場(chǎng)化改革對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營管理的影響開始逐步顯現(xiàn)。

　　隨著我國利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，利率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的利息收入和負(fù)債業(yè)務(wù)的利息支出影響將進(jìn)一步加劇。過去那種一味追求資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的粗放型管理模式已經(jīng)不能適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，如存款立行的指導(dǎo)方針（只考慮銀行負(fù)債方的變化，而沒有從資產(chǎn)負(fù)債收益相匹配的角度實(shí)現(xiàn)全行利潤的最大化）。商業(yè)銀行必須盡快選擇適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債管理工具，建立以利率為主要變量，面向收益管理的精細(xì)化經(jīng)營模式。

　�。ǘ�）直接融資為主的金融市場(chǎng)快速發(fā)展

　�。玻埃埃茨瓿雠_(tái)的資本市場(chǎng)綱領(lǐng)性文件--《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》加速了以市場(chǎng)化、規(guī)范化和國際化為主線的金融市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程。一年來，金融市場(chǎng)改革發(fā)展措施陸續(xù)推出，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，市場(chǎng)監(jiān)管日趨規(guī)范。以市場(chǎng)為主導(dǎo)的創(chuàng)新機(jī)制逐漸建立，配合推進(jìn)人民幣利率市場(chǎng)化，各種適應(yīng)不同投資者需求的金融市場(chǎng)投資產(chǎn)品競(jìng)相面世。隨著社會(huì)財(cái)富的快速增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)資產(chǎn)保值增值和專業(yè)理財(cái)服務(wù)的需求日益強(qiáng)烈。監(jiān)管層在注重風(fēng)險(xiǎn)防范的同時(shí)，積極支持各類金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。金融市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，以市場(chǎng)為主導(dǎo)的創(chuàng)新機(jī)制開始建立。尤其是貨幣市場(chǎng)基金的大量發(fā)行、商業(yè)銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品的陸續(xù)推出以及高收益信托產(chǎn)品的出現(xiàn)，突破了傳統(tǒng)的利率限制，（銀行代理企業(yè)客戶可以在銀行間市場(chǎng)融出資金獲得高額收益，）推進(jìn)了人民幣利率的市場(chǎng)化進(jìn)程，也使國內(nèi)商業(yè)銀行以存貸業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和盈利模式受到極大挑戰(zhàn)。

　　同時(shí)，企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債擴(kuò)容發(fā)行提高了債券融資的比重；企業(yè)短期融資券、商業(yè)銀行次級(jí)債券、金融債券、證券公司債券和證券公司短期融資券的出臺(tái)，豐富了債券市場(chǎng)品種，我國債券市場(chǎng)可能成為繼信貸市場(chǎng)后的第二大融資市場(chǎng)。

　　二、利率市場(chǎng)化和金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)銀行業(yè)務(wù)的沖擊

　�。ㄒ唬┲苯尤谫Y渠道的增加，規(guī)模的不斷擴(kuò)大，使更多優(yōu)質(zhì)的融資主體轉(zhuǎn)而謀求通過金融市場(chǎng)進(jìn)行融資活動(dòng)，對(duì)銀行貸款客戶結(jié)構(gòu)和貸款規(guī)模的影響將日益明顯。同時(shí)，由金融創(chuàng)新帶動(dòng)的人民幣利率市場(chǎng)化和混業(yè)經(jīng)營的出現(xiàn)，對(duì)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和盈利模式將產(chǎn)生重大沖擊，加快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的任務(wù)十分迫切。

　�。ǘ�）金融市場(chǎng)的發(fā)展蘊(yùn)藏了巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，也為商業(yè)銀行創(chuàng)造了更為廣闊的市場(chǎng)空間，銀行今后可以進(jìn)入更多的金融市場(chǎng)領(lǐng)域，面對(duì)更廣闊的終端客戶群體。一方面，企業(yè)客戶通過多渠道金融融資活動(dòng)，壯大企業(yè)資本實(shí)力，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，并有效分散間接融資風(fēng)險(xiǎn)，減輕金融風(fēng)險(xiǎn)過于集中在銀行系統(tǒng)的壓力；另一方面，銀行可以利用金融市場(chǎng)建立資本的持續(xù)補(bǔ)充渠道，開展更多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

　　（三）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型、新興領(lǐng)域的拓寬促使商業(yè)銀行與商業(yè)銀行之間，以及商業(yè)銀行與其他金融市場(chǎng)主體之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力將接受市場(chǎng)的考驗(yàn)，專業(yè)服務(wù)能力、市場(chǎng)營銷能力、客戶管理能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力和成本控制能力等因素將成為優(yōu)勝劣汰的重要標(biāo)準(zhǔn)。

　�。ㄋ模�業(yè)務(wù)創(chuàng)新的加劇和混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)的加速，必將對(duì)銀行利率、信用、操作、道德等各種風(fēng)險(xiǎn)防范能力提出更高要求，如何提高全行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的水平，健全金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)流程、職責(zé)分工成為重要課題。

　　我國商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的策略與措施

　　在利率市場(chǎng)化改革的背景下，以債券市場(chǎng)為主的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展使得商業(yè)銀行的經(jīng)營模式面臨變革，雖然商業(yè)銀行將會(huì)繼續(xù)發(fā)揮其貸款投放、資金清算等方面的功能，但其經(jīng)營環(huán)境和方式將發(fā)生變化，不能及時(shí)和持續(xù)創(chuàng)新的機(jī)構(gòu)勢(shì)必被時(shí)代所淘汰。在大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)的背景下，貸款的增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債券的增長(zhǎng)速度，２００５年上半年銀行間市場(chǎng)債券余額增長(zhǎng)９８００億元，而同期人民幣貸款增長(zhǎng)不到１５０００億元，新增債券占新增貸款的比例為６５．３％，為近年來最高水平。因此，盡管貸款仍然是我國企業(yè)和個(gè)人的主要融資來源，但其發(fā)展速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債券市場(chǎng)，這從客觀上要求商業(yè)銀行更加重視資金業(yè)務(wù)等相關(guān)領(lǐng)域的戰(zhàn)略發(fā)展問題。

　　目前我國商業(yè)銀行已意識(shí)到過去傳統(tǒng)的經(jīng)營理念過于靜態(tài)、被動(dòng)，而通過貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)工具創(chuàng)新可達(dá)到提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力和盈利能力的目的。如短存長(zhǎng)貸問題，商業(yè)銀行將脫離長(zhǎng)期以來固守的從資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)考慮流動(dòng)性問題的模式，以貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)獨(dú)有的特點(diǎn)為商業(yè)銀行提供主動(dòng)和動(dòng)態(tài)的流動(dòng)性管理，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。通過在金融市場(chǎng)進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債，如發(fā)行次級(jí)債券、金融債券等方式，鎖定商業(yè)銀行負(fù)債期限，減少或消除流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口。在信貸風(fēng)險(xiǎn)控制操作上，商業(yè)銀行還可以推進(jìn)資產(chǎn)證券化，將較長(zhǎng)期限的資產(chǎn)，特別是信貸資產(chǎn)以證券化的方式通過債券市場(chǎng)進(jìn)行銷售，從而降低商業(yè)銀行整體資產(chǎn)的余期，優(yōu)化存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使存貸比達(dá)到國際大多數(shù)先進(jìn)銀行５０％左右的標(biāo)準(zhǔn)。如果說商業(yè)銀行是金融工具和交易方式創(chuàng)新的主要?jiǎng)恿�，則貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)將是未來我國金融創(chuàng)新的焦點(diǎn)。

　　此外，商業(yè)銀行在多角度開展業(yè)務(wù)的同時(shí)，還要專注于自己的核心業(yè)務(wù)和市場(chǎng)，培養(yǎng)自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。筆者認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)深入研究利率市場(chǎng)化改革和直接融資市場(chǎng)快速發(fā)展情況下，整體業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，要對(duì)未來可能成為利潤主要來源之一的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)從內(nèi)部機(jī)構(gòu)人員設(shè)置、業(yè)務(wù)流程和機(jī)制等方面加大行內(nèi)資源的配置力度；面對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)增速下降、直接融資市場(chǎng)加快發(fā)展的情況，要在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，加大債券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)投入。金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展給傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來的可能不是沖擊而是機(jī)遇，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的結(jié)合有利于轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式，建立新型的客戶關(guān)系，為企業(yè)和個(gè)人提供全方位的金融服務(wù)，形成各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的良性互動(dòng)。既然人民銀行改革金融市場(chǎng)的方向和國外商業(yè)銀行發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)都充分說明了商業(yè)銀行參與金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的重要性，那么主動(dòng)出擊可能會(huì)給商業(yè)銀行帶來一片嶄新的發(fā)展空間。