經(jīng)過一系列收購(gòu)之后，分眾傳媒的整合開始邁出至關(guān)重要的一步。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從消息人士處獲悉，除分眾無線之外，分眾傳媒旗下的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)也會(huì)分拆實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市，未來分眾將形成數(shù)字化戶外廣告、無線廣告以及互聯(lián)網(wǎng)廣告三部分上市資產(chǎn)。分眾還會(huì)成立一家集團(tuán)控股公司，作為母公司將三家上市公司整合到旗下。

　　分眾傳媒副總裁嵇海榮告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，分眾的業(yè)務(wù)分為樓宇、框架、互聯(lián)網(wǎng)和無線等幾方面，未來都不排除單獨(dú)上市的可能性。

　　在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手航美傳媒、璽誠(chéng)傳媒以及郁金香傳媒等紛紛通過IPO或私募獲得大額資金支持，加上二、三線城市有價(jià)值樓宇資源的短缺，分眾傳媒數(shù)字化戶外廣告的增長(zhǎng)壓力也越來越大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩之后，分眾傳媒不排除調(diào)整的可能性。

　　無線廣告突圍

　　2006年初，分眾傳媒以總價(jià)值3000萬美元收購(gòu)WAP Push(注：WAP信息推送)公司凱威點(diǎn)告，改名“分眾無線”，并對(duì)其進(jìn)行了整合。當(dāng)時(shí)很多無線業(yè)內(nèi)人士對(duì)此項(xiàng)收購(gòu)并不看好。

　　事實(shí)上，在當(dāng)前SP行業(yè)一片蕭條的形勢(shì)下，分眾無線卻異軍突起。根據(jù)分眾傳媒公布的第三季度財(cái)報(bào)，分眾無線營(yíng)收為1400萬美元，同比增長(zhǎng)298.9%，環(huán)比增長(zhǎng)率一度保持在70%以上。

　　數(shù)據(jù)顯示，分眾無線已經(jīng)占到無線廣告市場(chǎng)50%以上份額，并擁有了2億手機(jī)用戶的數(shù)據(jù)庫，足以保證分眾無線廣告投放的精準(zhǔn)性。

　　艾瑞咨詢發(fā)表的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年中國(guó)無線廣告市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7.8億元，較2006年的5億元增長(zhǎng)64%。

　　分眾無線的產(chǎn)品，主要包括點(diǎn)告和直告兩種。點(diǎn)告是通過無線互聯(lián)網(wǎng)站W(wǎng)AP等將客戶的廣告精確地投放到其目標(biāo)消費(fèi)者的手機(jī)上。直告則是在手機(jī)用戶許可或定制的前提下，無需其訪問無線網(wǎng)站，直接將廣告投放到用戶手機(jī)上。與SP不同，分眾無線運(yùn)營(yíng)的無線廣告業(yè)務(wù)并不向消費(fèi)者收取費(fèi)用，而只是向廣告客戶收費(fèi)。

　　在良好業(yè)績(jī)的支撐下，11月20日，江南春在分眾傳媒第三季度的財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上稱，正在考慮推動(dòng)“分眾無線”分拆上市。

　　至于上市進(jìn)程，分眾無線副總裁王毓表示，分眾無線目前還沒有從上市公司分眾傳媒中分拆出來，上市只是計(jì)劃，還沒有完整的時(shí)間表，目前正在尋找合適的承銷商及確認(rèn)上市地點(diǎn)。

　　易觀國(guó)際分析師高曉虎認(rèn)為，分眾傳媒業(yè)務(wù)涉及領(lǐng)域處于不同的產(chǎn)品生命周期，分拆上市有利于其無線業(yè)務(wù)獲得更好的市場(chǎng)價(jià)值。

　　互聯(lián)網(wǎng)短期內(nèi)上市可能性不大

　　近幾年來，分眾傳媒展開了一系列并購(gòu)，已經(jīng)逐漸形成包括商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)、賣場(chǎng)終端聯(lián)播網(wǎng)、公寓電梯平面媒體網(wǎng)絡(luò)為主的數(shù)字戶外媒體廣告群，以好耶為主的七八家互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司組成的互聯(lián)網(wǎng)廣告群，以及分眾無線為主的無線廣告群。

　　但是，高曉虎認(rèn)為，分眾傳媒半年內(nèi)在互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行了一系列收購(gòu)，主要包括好耶、創(chuàng)始奇跡、科思世通、網(wǎng)麥等國(guó)內(nèi)主流的互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司，雖然已在互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)領(lǐng)域大致完成布局，但這些業(yè)務(wù)毛利率較低，近兩個(gè)季度的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在收購(gòu)方面。

　　易觀國(guó)際預(yù)計(jì)，分眾傳媒的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)未來幾年內(nèi)將保持高于20%～24%的速度實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。按廣告效果付費(fèi)和技術(shù)解決方案，提高了廣告主的投資回報(bào)率，受到廣告主歡迎。

　　而此前，網(wǎng)絡(luò)廣告技術(shù)服務(wù)、線上營(yíng)銷服務(wù)和效果營(yíng)銷服務(wù)，在美國(guó)等成熟市場(chǎng)已形成相當(dāng)規(guī)模。國(guó)內(nèi)這一領(lǐng)域經(jīng)近年來發(fā)展，市場(chǎng)集中度已然較高，服務(wù)模式較為成熟，留給后進(jìn)入者的市場(chǎng)空間有限。因此，分眾傳媒面臨的競(jìng)爭(zhēng)主要來自占據(jù)一定市場(chǎng)份額的一線互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司。而分眾前期積累的資金優(yōu)勢(shì)與技術(shù)資源，將對(duì)今后兩年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生利好影響，但從價(jià)值最大化的角度出發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)短期內(nèi)分拆上市的可能性不大。

　　戶外廣告的天花板

　　近三個(gè)季度以來，分眾的主營(yíng)業(yè)務(wù)商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)、賣場(chǎng)終端聯(lián)播網(wǎng)、公寓電梯平面媒體網(wǎng)絡(luò)為主的數(shù)字戶外媒體廣告群營(yíng)收分別為5180萬美元、7690萬美元和9470萬美元，增長(zhǎng)速度已經(jīng)放緩。

　　江南春表示，如果分眾傳媒集中火力把數(shù)字化戶外發(fā)展到極致，肯定能使利潤(rùn)最大化，但對(duì)未來有所傷害。因此，分眾發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)和無線廣告，就是對(duì)未來被替代風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。

　　高曉虎則認(rèn)為，樓宇廣告已經(jīng)進(jìn)入成熟期，分眾傳媒一年內(nèi)應(yīng)該能夠維持現(xiàn)在的增長(zhǎng)水平，但由于在二、三線城市并沒有很多樓宇資源，因此樓宇廣告的增長(zhǎng)只能通過提價(jià)增長(zhǎng)，因此其增長(zhǎng)速度會(huì)趨慢。

　　分眾傳媒增長(zhǎng)最慢的一個(gè)業(yè)務(wù)是賣場(chǎng)廣告業(yè)務(wù)，第三季度收入為710萬美元，環(huán)比下降了2%，在其他業(yè)務(wù)都取得兩位數(shù)增長(zhǎng)的情況下，此項(xiàng)業(yè)務(wù)受到了璽誠(chéng)傳媒的強(qiáng)勁挑戰(zhàn)。

　　江南春對(duì)此也顯得有些無奈：“在每個(gè)市場(chǎng)我都喜歡占主導(dǎo)地位，但我也相信，賣場(chǎng)不是我們的主戰(zhàn)線�！苯�南春也承認(rèn)，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手率先進(jìn)入這一市場(chǎng)，現(xiàn)在要占領(lǐng)別人的賣場(chǎng)很困難。

　　在原有的戶外廣告業(yè)務(wù)發(fā)展放緩之后，易觀國(guó)際分析認(rèn)為，城市商圈液晶廣告可能成為商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。近來，分眾傳媒已收購(gòu)部分位于北京、廣州、上海、成都等一線城市商圈廣告牌，并計(jì)劃將這些廣告牌升級(jí)為液晶廣告屏。