全球小麥期貨正經(jīng)歷一場牛市。5日，芝加哥期交所12月小麥期貨價格堅守于22個月的高位每蒲式耳7.6475美元，該價格較6月低點大漲近60%。干旱及供應(yīng)疑慮令農(nóng)產(chǎn)品期貨價格普遍上揚，這令投資者對未來通貨膨脹壓力上升的預期升溫，農(nóng)業(yè)板塊因此受益。

    紐交所追蹤40只農(nóng)業(yè)領(lǐng)域個股的ETF自7月以來大漲逾17%，同期道瓊斯指數(shù)漲幅則為8%左右。不過，債券市場投資者卻認為，CPI增幅下降，短期內(nèi)美國通貨膨脹壓力依然溫和，因此選擇拋售對沖通貨膨脹風險的債券。

    俄羅斯和東歐近期出現(xiàn)的干旱成為農(nóng)作物價格上漲的重要因素之一。俄羅斯政府相關(guān)部門將小麥收成預估從9000萬噸調(diào)降至7000萬至7500萬噸。國際谷物理事會也將2010至2011年度全球谷物產(chǎn)量預估調(diào)降至6.51億噸，比2009至2010年度的預估下降2600萬噸。

    巴克萊分析師拉沙說，食品價格上漲將導致食品公司把成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，這很可能會造成通貨膨脹壓力加劇。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年3月，美國食品價格創(chuàng)26年來最大漲幅。

    盡管在剛剛結(jié)束的第二季度，美國的核心消費物價指數(shù)（CPI）創(chuàng)下一年多來最低升幅，但經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）預計，未來10年谷物、肉類和乳品的平均實際價格將高于1997至2006年的水平，食品價格對于通脹預期將產(chǎn)生更大影響。

    在未來通貨膨脹壓力加劇的預期影響下，投資者紛紛轉(zhuǎn)變投資方向，從事食品生產(chǎn)的企業(yè)因此受益。截至8月4日，覆蓋40只農(nóng)業(yè)領(lǐng)域個股的紐交所ETF價格自7月1日以來上揚17.67%，而在上述時間段內(nèi)，道瓊斯指數(shù)的漲幅則僅為8.8%，農(nóng)業(yè)股跑贏大盤。

    其中，世界500強公司之一、美國農(nóng)業(yè)貿(mào)易公司ADM在上述時間段內(nèi)亦大漲11.06%。該公司3日公布的財報顯示，在截至6月30日的財年中，實現(xiàn)凈利潤19.3億美元，高于上財年的16.8億美元。公司同時表示，預計來自新興市場的強勁需求將會持續(xù)為公司帶來盈利。

    債券市場投資者則認為，盡管美國長期通貨膨脹壓力不可小視，但由于CPI創(chuàng)下一年多來最低升幅，短期壓力應(yīng)該較為溫和。通脹保值債券（TIPS）近來出現(xiàn)下跌，該類債券通常被用以對沖通貨膨脹壓力。投資公司TSW的固定收益部門主管威廉·貝萊曼在2008年全球金融危機期間拋售所持的通脹保值債券，此后他預計物價下行壓力將持續(xù)，因而沒有再買入此類債券。

    不過，一些基金經(jīng)理卻在買入利息遞增型債券，這類債券押注的是金融危機期間政府發(fā)行的數(shù)萬億美元債券可能最終引發(fā)通脹。

    比如，卡博特資金管理的資產(chǎn)組合經(jīng)理威廉·拉爾金在今年6月購買了2025年7月到期的摩根士丹利利息遞增型債券。這一債券5%的票息到2013年7月將升至6%，2016年7月將升至8%，只要發(fā)債人沒有提前贖回，一旦出現(xiàn)通脹和升息，這種債券可以很好地對沖通脹。