興業(yè)證券11日發(fā)布中國(guó)平安(601318.sh)2009年1-5月保費(fèi)收入點(diǎn)評(píng)簡(jiǎn)報(bào)，維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。

　　09年1-5月平安人壽、平安財(cái)險(xiǎn)、平安健康險(xiǎn)及平安養(yǎng)老險(xiǎn)累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為6159595萬(wàn)元、1481668萬(wàn)元、4283萬(wàn)元和52484萬(wàn)元。

　　興業(yè)證券點(diǎn)評(píng)如下：

　　由于08年5月是公司當(dāng)年單月保費(fèi)最高的月份，基數(shù)較高導(dǎo)致其壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增速放緩。09年1-5月累計(jì)壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)38.36%，比1－4月下降4.51個(gè)百分點(diǎn)。從單月保費(fèi)收入看，公司5月的壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)21.54%，比上月下降19.54個(gè)百分點(diǎn)；5月壽險(xiǎn)保費(fèi)收入環(huán)比增長(zhǎng)為9.23%，比上月提高了24.41個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于公司個(gè)人和團(tuán)體萬(wàn)能險(xiǎn)5月的結(jié)算利率與4月持平，但是銀保萬(wàn)能結(jié)算利率下降25個(gè)基點(diǎn)至4%。因此從環(huán)比數(shù)據(jù)看，公司目前的保費(fèi)情況相對(duì)比較穩(wěn)定，但是銀保業(yè)務(wù)增速可能因此有所控制。

　　同樣由于基數(shù)問(wèn)題，公司產(chǎn)險(xiǎn)收入增速加快。09年1-5月累計(jì)產(chǎn)險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)23.03%，比1－4月上升2.06個(gè)百分點(diǎn)。從單月保費(fèi)收入看，公司4月的產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)32.43%，比上月提升了2.28個(gè)百分點(diǎn)；5月產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入環(huán)比增長(zhǎng)為－6.87%，比上月擴(kuò)大了5.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　目前公司未對(duì)重大交易事項(xiàng)的具體內(nèi)容進(jìn)行公告，因此興業(yè)證券無(wú)法判斷其最終影響。但是總體上看，公司非保險(xiǎn)的渠道的拓寬，有利于其作大作強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　興業(yè)證券維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。興業(yè)證券預(yù)測(cè)公司2009 年、2010 年和2011年每股收益分別1.15元、1.65元、1.77元，在5.45%的長(zhǎng)期投資收益率和35倍的新業(yè)務(wù)倍數(shù)的假設(shè)下，對(duì)公司壽險(xiǎn)估值為50.08-53.11元，公司產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)估值水平為2.04-2.45元，銀行業(yè)務(wù)估值水平為3.68-4.42元，信托等其他業(yè)務(wù)估值水平為5.89元，公司整體估值為61.69--65.87元。