2011 年汽車零部件行業(yè)毛利率和稅前利潤率分別同比下滑0.6 和1.0 個百分點至15.5%和7.4%。由于下游整車行業(yè)需求疲軟，同時原材料、人工成本大幅提升，使得成本壓力進一步傳導(dǎo)至零部件
企業(yè)，國內(nèi)整車和零部件形成盈利剪刀差。我們認為這種錯位無法長期維持，因為無論從國際經(jīng)驗還是歷史發(fā)展路徑來看，零部件利潤率普遍高于整車。往后看，隨著整車需求增長趨于平穩(wěn)，而原材料成本壓力也將逐漸趨緩，零部件行業(yè)盈利將回歸合理水平，前期成本受壓較嚴重的企業(yè)盈利可能有較大向上彈性。