LED 照明行業(yè)的景氣我們認為取決于三個因素，首先是背光市場的企穩(wěn)，其次公用、商業(yè)照明的大規(guī)模啟動，第三是通用照明的滲透率快速提高。目前LED TV背光需求經(jīng)過11 年下半年慘烈的去庫存后已明顯企穩(wěn)回升，未來有望在大陸TV 品牌廠商的推動下持續(xù)向好。同時，我們判斷未來2-4 個季度中，LED 燈具在商業(yè)照明的主要應(yīng)用（直管燈、球泡燈）中，將具有2 年成本回收的經(jīng)濟效應(yīng)， LED 在公用及商業(yè)照明大規(guī)模應(yīng)用時點臨近。