從三家運營商披露的2012 年預(yù)算情況來看，2012 年的資本開支預(yù)算相比2011 年的實際支出都有所增長。中國聯(lián)通資本支出增幅較大，由2011 年的766.6 億元提升至2012年的1,000 億元，增幅高達30.45%。中國移動和中國電信增幅不足10%，其中中國移動從2011 年的1,285 億元提升至2012 年1,319 億元，增幅為2.65%，中國電信從2011年的495.5 億元提升至2012 年540 億元，增幅達8.98%。

中國聯(lián)通和中國移動在披露總支出預(yù)算的同時也披露了支出結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)。中國聯(lián)通支出結(jié)構(gòu)包括移動網(wǎng)絡(luò)、寬帶及數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)設(shè)施傳輸網(wǎng)和IT 系統(tǒng)及其他等四項，2012 年支出預(yù)算分別為387、258、256 和99 億元，分別較去年增長48.90%、0.47%、66.13%和4.1%。中國移動支出結(jié)構(gòu)包括移動通信網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、業(yè)務(wù)網(wǎng)、支撐網(wǎng)、局房土建和其他等六項，2012 年的支出預(yù)算分別為541、343、79、106、211 和40 億元，分別較去年同期變動-26.09%、48.48%、2.60%、37.66%、81.90%和-21.57%。

    除去局房土建項目，移動和聯(lián)通2012 年支出增幅最大的項目均為傳輸網(wǎng)，增速分別為66.13%和48.48%，傳輸網(wǎng)絡(luò)成為運營商2012 年重點投資的領(lǐng)域。

圖表 14  運營商基礎(chǔ)傳輸網(wǎng)絡(luò)是數(shù)字化生活的基石

圖表 15  2010-2012年中國移動投資支出及預(yù)測

單位：億元

圖表 16  2010-2012年中國聯(lián)通投資支出及預(yù)測

單位：億元

   中國移動制定了傳輸網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模投資計劃主要原因在于移動數(shù)據(jù)流量以及WLAN 流量的大幅增加給移動的傳輸網(wǎng)帶來了較大壓力，同時移動也在為TD-LTE 基站的大規(guī)模建設(shè)做好前期的準(zhǔn)備工作（2012 年2 萬TD-LTE 基站，2013 年20 萬TD-LTE 基站）。中國聯(lián)通傳輸網(wǎng)支出大幅增長的主要原因是3G 數(shù)據(jù)流量激增導(dǎo)致了擴容需求提升，移動回傳網(wǎng)絡(luò)投資預(yù)算有所增加。

   傳輸網(wǎng)支出提升直接受益的板塊是光通信板塊，再加上寬帶中國戰(zhàn)略的不斷落實，我們預(yù)計未來兩年光通信板塊都會保持較高的景氣度，下面我們將對光通信產(chǎn)業(yè)鏈進行梳理。