07年1-5月汽車行業(yè)產(chǎn)銷量維持快速增長態(tài)勢，同比增長均在20％以上，這與我國汽車行業(yè)目前所處的發(fā)展階段是相吻合的。預(yù)計未來幾年，我國的汽車產(chǎn)銷量將繼續(xù)保持15％-20％左右的速度增長。

　　自主品牌在乘用車市場加速發(fā)力，目前已牢牢占據(jù)市場占有率第一，并開始從低端市場向中高端轉(zhuǎn)移；商用車繼續(xù)維持從去年年末開始的高速增長，其細分市場中的重卡和半掛牽引車增長尤其顯著。

　　07年以來國家陸續(xù)出臺了多項涉及到汽車行業(yè)的宏觀政策，對其進行調(diào)控。調(diào)控重點著重于節(jié)能、環(huán)保，目標(biāo)是通過對汽車行業(yè)的調(diào)控，控制汽車產(chǎn)能規(guī)模，降低企業(yè)的盲目投資，同時從能源可持續(xù)性以及環(huán)保的角度來考慮，保證汽車行業(yè)健康發(fā)展。

　　考慮到我國作為世界上獨特的經(jīng)濟實體，擁有特殊的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，其汽車市場的發(fā)展必將是從一線城市引領(lǐng)到二線省市城市，從東部傳遞到西部，從沿海發(fā)展到內(nèi)陸。我們認為中國汽車市場的快速增長大約會持續(xù)12-16年左右。基于以上的考慮和判斷，我們對汽車行業(yè)長期持樂觀態(tài)度。

　　考慮到汽車行業(yè)公司的高成長性并對其進行適當(dāng)?shù)墓乐狄鐑r，給予汽車行業(yè)謹慎推薦評級。建議投資者重點關(guān)注以下幾類公司：具有規(guī)模、品牌、市場競爭優(yōu)勢、在自主品牌領(lǐng)域具有核心技術(shù)的乘用車公司，如上海汽車；具有核心技術(shù)、完整產(chǎn)業(yè)鏈并享受國家政策支持的高端重卡企業(yè)，如中國重汽、濰柴動力；具有穩(wěn)定增長前景，在細分市場中具有壟斷地位的客車企業(yè)，如宇通客車、金龍汽車；具有快速增長潛力、可能成為行業(yè)黑馬的企業(yè)，如福田汽車、江淮汽車；以及擁有整體上市預(yù)期的企業(yè)，如一汽轎車、福田汽車。

　　一、2007年1-5月汽車行業(yè)運行狀況回顧

　　1、全國汽車產(chǎn)銷量同比均大幅增長，行業(yè)依然維持高位景氣運行

　　2007年1-5月，全國汽車產(chǎn)量為371.98萬輛，同比增長21.52％，銷量為364.62萬輛，同比增長22.27％，其中乘用車產(chǎn)銷量分別為261.72萬輛和257.27萬輛，商用車產(chǎn)銷量分別為110.27萬輛和107.35萬輛，整個汽車行業(yè)依然維持高位景氣運行。

　　與歷年相比，近年來汽車行業(yè)產(chǎn)銷量維持快速增長態(tài)勢，同比增長在20％左右，這與我國汽車行業(yè)目前所處的發(fā)展階段是相吻合的，預(yù)計未來幾年，我國的汽車產(chǎn)銷量將繼續(xù)保持15％-20％左右的速度增長。與2006年相比，商用車的產(chǎn)銷量增速明顯加快。2006年商用車銷量增長14％，而今年前五個月銷量增長24.36％，并略高于乘用車，其亮點主要是商用車市場中重卡的高速增長和半掛牽引車的異軍突起，

　　2、乘用車－自主品牌帶來小小驚喜

　　五月份市場銷量環(huán)比出現(xiàn)顯著下降，不同車型出現(xiàn)分化

　　受五一黃金周的影響，乘用車市場五月份銷量雖然同比增長，而環(huán)比出現(xiàn)顯著下降，不同車型出現(xiàn)分化，但整體還處于良好的運行狀態(tài)。

　　轎車市場在經(jīng)歷四月份廠商迎接黃金周促銷之后，消費者消費需求短期得到釋放，根據(jù)近年來車市的銷售規(guī)律看，五月轎車市場的下滑處于情理之中。受五月乘用車市場環(huán)比下滑的影響，國內(nèi)十大車企幾乎全部負增長。奇瑞靠A5和QQ銷量的拉動，繼續(xù)保持高速增長。一汽大眾和吉利表現(xiàn)比較均衡，只是微幅下滑，其它企業(yè)都出現(xiàn)了較大幅度的下滑。五月份前十大乘用車銷售企業(yè)，與今年前四個月相比排名變化出現(xiàn)較大波動，預(yù)示著市場的競爭變得愈發(fā)激烈，企業(yè)要想在競爭中取勝，就必須拿出優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品來滿足消費者日益刁鉆的需求。

　　MPV今年表現(xiàn)差強人意，同期增長僅為16.36％，遠遠落后于轎車和SUV市場。在經(jīng)過幾年的市場培育之后，MPV市場各個品牌出現(xiàn)明顯的分化，28效應(yīng)開始初步顯現(xiàn)，五月份銷量前4位的4款MPV銷量占據(jù)整個MPV市場的65％左右，而其它10多款MPV的累計不足35％。

　　和MPV市場萎靡不振形成鮮明對比的是，今年SUV市場表現(xiàn)異常活躍，尤其五月同比增長高達66.95％，今年的SUV表現(xiàn)了強勢的復(fù)蘇跡象，尤其是四月份東風(fēng)本田的全新CR-V，在五月份更是以3900多的銷量一舉拿下高端市場SUV的冠軍。從整體上來說目前SUV市場主流廠商的占有率已經(jīng)比較穩(wěn)定，市場集中度在加強。

　　微型客車市場由于同MPV市場、輕客市場具有一定重疊，加上客戶近幾年來不斷向MPV和輕客市場轉(zhuǎn)移，故微型客車市場增長偏緩。

　　自主品牌加速發(fā)力，帶來小小驚喜

　　07年1-5月國內(nèi)轎車銷量為190.25萬輛，自主品牌汽車市場占有率為29.4％，已經(jīng)從06年末的25.67％攀升到近30％，上升近4個點，且牢牢占據(jù)汽車市場占有率第一的位置。自主品牌市場占有率穩(wěn)步上升，這已經(jīng)是不爭的事實，五月份自主品牌重新回到市場占有率30％以上，與前幾個月相比，略有回升。

　　總得來說，自主品牌今年以來加速發(fā)力，給國內(nèi)消費者帶來了小小驚喜。五月份，自主品牌最大的亮點在于20-30萬元的價格區(qū)間有了自主品牌的身影－榮威750。雖然榮威750的5月份銷售數(shù)據(jù)為2000多臺，目前還無法與凱美瑞、雅閣、領(lǐng)馭等強勢合資品牌相比，但畢竟可以看作是一次歷史性的突破。海馬汽車的H1也加入了10-15萬元區(qū)間的細分市場，自主品牌從低端市場向中高端市場轉(zhuǎn)移并有所突破，這是自主品牌發(fā)展壯大的必然結(jié)果。

　　而前不久才剛剛定稿的《中國汽車工業(yè)十一五發(fā)展規(guī)劃》指出：自主開發(fā)預(yù)期目標(biāo)：大型汽車企業(yè)集團應(yīng)具備接近世界先進水平的自主產(chǎn)品平臺開發(fā)能力，骨干汽車企業(yè)應(yīng)具備主導(dǎo)產(chǎn)品車身開發(fā)及底盤匹配能力；發(fā)動機等主要總成與關(guān)鍵零部件生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)掌握產(chǎn)品核心技術(shù)，具備與整車的同步開發(fā)能力。發(fā)展自主品牌，不斷提高自主品牌產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率，其中自主品牌乘用車國內(nèi)市場占有率提高力爭達到50%以上。規(guī)劃表明了國家對自主品牌的態(tài)度和預(yù)期。受其影響，預(yù)計未來國家會加大對自主品牌生產(chǎn)廠商的政策和資金扶持力度，加快自主品牌的發(fā)展。

　　所以在下一階段，對于具備接近世界先進水平的自主產(chǎn)品平臺開發(fā)能力，具備產(chǎn)品車身開發(fā)及底盤匹配能力，以及掌握關(guān)鍵零部件配套的汽車企業(yè)要重點關(guān)注，在對其進行估值時，理應(yīng)給予適當(dāng)?shù)墓乐狄鐑r。

　　3、商用車－細分市場顯崢嶸

　　2007年1-4月份，商用車繼續(xù)維持從去年年末開始的高速增長，其中細分市場中的重卡和半掛牽引車尤其引人注目，彰顯爆發(fā)性增長的崢嶸。重卡市場1-4月份產(chǎn)銷量分別為2.84萬輛和2.66萬輛，同比增長53.80％和44.56％；半掛牽引車市場1-4月份產(chǎn)銷量分別為6.44萬輛和6.06萬輛，同比增長164.73％和129.69％，尤其以25噸以上半掛車增長最為顯著。

　　今年重卡和半掛牽引車的高速增長，主要是由于以下幾點原因引起的：一是高速公路計重收費的實行，大大刺激了對重卡和半掛車的需求；二是2007年是十一五規(guī)劃的第二個年頭，按歷史慣例，今年投資的增速加快也促進了對商用車尤其是重卡的需求；三是今年7月1日的商用車歐三標(biāo)準的實行，使貨車的客戶在上半年對其產(chǎn)生了透支性的消費。下半年隨著國家宏觀調(diào)控的繼續(xù)，以及市場需求環(huán)比的降低，預(yù)計下半年市場銷量會略有下滑。

　　需要指出的是，從對1-4月商用車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計來看，目前產(chǎn)銷基本平衡，但在部分細分市場存在著產(chǎn)銷差量擴大的趨勢，對其是否會引起產(chǎn)銷失衡和庫存擴大的可能，我們還要依據(jù)未來幾個月的產(chǎn)銷數(shù)字來加以判斷。

　　從商用車細分市場來看，產(chǎn)品競爭力強并且具有核心技術(shù)的企業(yè)其市場份額快速擴大，盈利能力也將相應(yīng)提升，總體上來看，細分市場的主要企業(yè)市場占有率不斷提升并逐漸趨于穩(wěn)定。對于商用車制造企業(yè)，應(yīng)重點關(guān)注受益于重卡市場繁榮、具有完整產(chǎn)業(yè)鏈和核心技術(shù)以及處于細分市場壟斷地位的企業(yè)，它們將從中國經(jīng)濟的發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)價值鏈向核心公司轉(zhuǎn)移的過程中獲益。

　　4、原材料價格和油價平穩(wěn)運行是汽車行業(yè)的定心劑

　　雖然進入07年以來，鐵礦石原料價格和鋼材價格都有一定的上漲，但汽車行業(yè)主要使用的鋼材價格保持相對高位平穩(wěn)運行，并沒有給企業(yè)帶來較高幅度的成本波動。而油價則呈現(xiàn)出緩慢下降的趨勢，雖然受國際形勢可能會短期出現(xiàn)較大波動，但從油價與車市銷售的歷史來看，油價的漲跌并不會對車市帶來較大影響，其對乘用車市場的影響幅度要遠小于商用車市場�？偟膩碚f，原材料價格和油價的平穩(wěn)運行是汽車行業(yè)的定心劑。

　　5、投資收益貢獻巨大

　　受行業(yè)景氣的影響，一季度汽車整車行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入665.4億元，同比增長87.97％，主營業(yè)務(wù)利潤72.9億元，同比增長56.98％，凈利潤23.5億元，同比增長116.86％；汽車零部件行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入121.6億元，同比增長54.16％，主營業(yè)務(wù)利潤17.5億元，同比增長38.67％，凈利潤5.4億元，同比增長75.36％。主營業(yè)務(wù)利潤的增幅小于收入的增幅，預(yù)示出成本增長過大。

　　需要指出的是雖然一季度整車和零部件企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率同比下降14.68％和10.05％，但凈利潤率卻同比增長15.37％和75.36％，投資收益對凈利潤的貢獻巨大，預(yù)計未來在一段時間內(nèi)汽車企業(yè)仍將受益于投資收益增長而帶來的盈利增長。

　　二、國家政策調(diào)控汽車行業(yè)未來發(fā)展

　　汽車行業(yè)總體上講屬于消費周期性行業(yè)，受經(jīng)濟整體發(fā)展水平、國家宏觀政策以及行業(yè)政策影響較大。

　　07年以來，國家有關(guān)部門陸續(xù)頒布了以下涉及汽車行業(yè)的政策：剛剛定稿的《中國汽車工業(yè)十一五發(fā)展規(guī)劃》以及《節(jié)能減排綜合性工作方案》。還有會繼續(xù)影響今年行業(yè)發(fā)展的計重收費政策以及《車用壓燃式、氣體點燃式發(fā)動機與汽車排放污染物排放限值及測量方法（中國III、IV、V階段）》（GB17691-2005）。此外國家為強化宏觀調(diào)控的加息政策也會影響汽車行業(yè)的發(fā)展。目前國家頒布的汽車行業(yè)政策著重突出節(jié)能、環(huán)保兩大主題，目標(biāo)是通過對汽車行業(yè)的調(diào)控，控制汽車產(chǎn)能規(guī)模，降低汽車企業(yè)的盲目投資，同時從能源可持續(xù)性以及環(huán)保的角度來考慮，保證汽車行業(yè)健康發(fā)展。

　　1、《中國汽車工業(yè)十一五發(fā)展規(guī)劃》明確了行業(yè)未來目標(biāo)

　　2007年5月底，發(fā)改委工業(yè)司頒布了剛剛定稿的《中國汽車工業(yè)十一五發(fā)展規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》)�！兑�(guī)劃》確定了十一五期間我國汽車工業(yè)發(fā)展的主要目標(biāo)是：到2010年，汽車工業(yè)自主創(chuàng)新取得實質(zhì)性成果；結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯成效；安全、節(jié)能、環(huán)保及資源利用技術(shù)達到國際先進水平；汽車工業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)。

　　控制產(chǎn)能是前提

　　《規(guī)劃》提出，到2010年我國汽車產(chǎn)銷量達到900萬輛。對比2006年的汽車產(chǎn)銷量和今年前五個月的發(fā)展趨勢不難看出，這是一個非常保守的目標(biāo)。其主要目的是為了從政策層面引導(dǎo)企業(yè)合理投資，控制汽車產(chǎn)能規(guī)模，不助長企業(yè)盲目投資。預(yù)計國家未來將嚴格提高汽車行業(yè)的準入門檻，同時大力扶持幾家大型汽車企業(yè)，并加快企業(yè)之間的整合，來應(yīng)對國外汽車巨頭的競爭。

　　自主品牌是未來

　　《規(guī)劃》對于自主品牌汽車市場占有率的提法是提高自主品牌乘用車產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率，其中自主品牌轎車國內(nèi)市場占有率力爭達到50%。通過幾年的合資，政府以及一些業(yè)內(nèi)人士認識到單純的依靠市場換技術(shù)是行不通的，沒有自主品牌的茁壯發(fā)展就沒有中國汽車工業(yè)的未來。故《規(guī)劃》提出了力爭自主品牌市場占有率到50％的戰(zhàn)略目標(biāo)，這符合國家的戰(zhàn)略，也符合中國汽車工業(yè)發(fā)展的趨勢。預(yù)計未來幾年能夠自行開發(fā)設(shè)計汽車的國內(nèi)公司將得到國家政策和財力的支持，故自主品牌的未來值得期待。

　　核心技術(shù)是關(guān)鍵

　　《規(guī)劃》提出到2010年，大型汽車企業(yè)集團應(yīng)形成接近世界先進水平的產(chǎn)品平臺開發(fā)能力，其它汽車企業(yè)(包括骨干汽車企業(yè))應(yīng)具備主導(dǎo)產(chǎn)品車身及底盤匹配能力，這些能力要求將提高汽車制造領(lǐng)域的門檻。

　　按照十一五規(guī)劃，我國汽車行業(yè)將形成一至兩家大型汽車企業(yè)集團，汽車行業(yè)的結(jié)構(gòu)和市場競爭格局將得到優(yōu)化，同時國家對自主品牌寄予了厚望，下階段加大對自主品牌的扶持力度也是可以預(yù)料到的。我們認為國家對汽車工業(yè)明確了未來的定位--國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，這從政策面和資金面上保障了中

　　國汽車企業(yè)的發(fā)展空間，同時也指明了其發(fā)展方向：安全、節(jié)能、環(huán)保。

　　2、節(jié)能減排方案表明國家對節(jié)能、環(huán)保政策的推行力度

　　2007年6月，國務(wù)院印發(fā)了發(fā)展改革委員會同有關(guān)部門制定的《節(jié)能減排綜合性工作方案》（以下簡稱《方案》）。

　　《方案》指出，我國抓緊制定節(jié)能、節(jié)水、資源綜合利用和環(huán)保產(chǎn)品目錄及相應(yīng)稅收優(yōu)惠政策；實行節(jié)能環(huán)保項目減免企業(yè)所得稅及節(jié)能環(huán)保專用設(shè)備投資抵免企業(yè)所得稅政策；對節(jié)能減排設(shè)備投資給予增值稅進項稅抵扣。完善對廢舊物資、資源綜合利用產(chǎn)品增值稅優(yōu)惠政策；對企業(yè)綜合利用資源，生產(chǎn)符合國家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定的產(chǎn)品取得的收入，在計征企業(yè)所得稅時實行減計收入的政策。實施鼓勵節(jié)能環(huán)保型車船、節(jié)能省地環(huán)保型建筑和既有建筑節(jié)能改造的稅收優(yōu)惠政策。抓緊出臺資源稅改革方案，改進計征方式，提高稅負水平。適時出臺燃油稅，研究開征環(huán)境稅。研究促進新能源發(fā)展的稅收政策。實行鼓勵先進節(jié)能環(huán)保技術(shù)設(shè)備進口的稅收優(yōu)惠政策。

　　這一政策的出臺對汽車行業(yè)而言，體現(xiàn)了國家鼓勵生產(chǎn)和消費節(jié)能、環(huán)保型汽車，將對節(jié)能、環(huán)保型汽車實行一定的稅收優(yōu)惠。將逐漸改變企業(yè)對汽車產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計理念，轉(zhuǎn)變汽車消費者的消費觀念，這將極大的改變未來汽車行業(yè)發(fā)展的趨勢和前景。

　　同時《方案》的頒布也保證了05年發(fā)布的《車用壓燃式、氣體點燃式發(fā)動機與汽車排放污染物排放限值及測量方法（中國III、IV、V階段）》（GB17691-2005）的實施。

　　3、加息政策將加重企業(yè)負擔(dān)，影響盈利水平

　　今年以來，國家為了強化宏觀調(diào)控，抑制通貨膨脹和固定資產(chǎn)投資過熱，已經(jīng)多次采取了加息的政策。而最新公布的5月份CPI同比上漲3.4％，從3月到5月，CPI同比漲幅連續(xù)三個月超過了3%的警戒線，央行進行加息的預(yù)期更加強烈。由于汽車行業(yè)屬于技術(shù)密集型和資金密集型行業(yè)，若央行再次進行加息，將進一步減少企業(yè)的現(xiàn)金流，對行業(yè)弱小企業(yè)來說是必雪上加霜。這將加大企業(yè)資金缺口，加重企業(yè)負擔(dān)，影響企業(yè)的盈利水平，但其對行業(yè)具體的影響效果還有待實際進一步的觀察。

　　三、汽車行業(yè)運行趨勢展望

　　基于經(jīng)濟發(fā)展判斷--長期看好

　　汽車市場尤其是轎車市場，其發(fā)展速度取決于國民經(jīng)濟的增長速度，推動的主要因素為人均GDP的增加而帶來的居民可支配收入的大幅提高以及消費能力的升級。參照以往亞洲主要汽車市場日本和韓國的歷史，當(dāng)人均GDP達到1000美元時，汽車開始進入家庭；當(dāng)人均GDP達到1000－3000美元時，其汽車行業(yè)處于快速增長期，持續(xù)大約5-8年左右的時間，之后進入一個平穩(wěn)增長期。而我國的汽車行業(yè)目前正處于快速增長期，人均汽車保有量還遠遠低于發(fā)達國家的平均水平。按相應(yīng)參照系來講，我國的汽車市場也會存在一個5-8年左右的快速增長期。

　　但考慮我國作為世界上獨特的經(jīng)濟實體，擁有特殊的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)：一線城市與二線省市之間的經(jīng)濟水平存在較大差距；東部與西部，沿海與內(nèi)陸以及城鄉(xiāng)之間的經(jīng)濟水平也存在一定程度的差異。在這種獨特的二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下，我們認為其汽車市場的發(fā)展必將是從一線城市引領(lǐng)到二線省市城市，從東部傳遞到西部，從沿海發(fā)展到內(nèi)陸。整個市場的消費結(jié)構(gòu)和主體也會按照這個順序轉(zhuǎn)移�？紤]到中國市場的特殊性和巨大性，我們認為中國汽車市場發(fā)展的持續(xù)性必將遠遠超過日本和韓國，大約會持續(xù)12-16年左右。也就是從2002年開始算起，將會持續(xù)到2014-2018年左右�；�于以上的考慮和判斷，我們對汽車行業(yè)長期持樂觀態(tài)度。

　　基于行業(yè)現(xiàn)狀判斷--細分市場各不同

　　乘用車市場主要是轎車市場目前還處于充分競爭階段，整個市場充滿了大大小小的競爭者，最大企業(yè)的市場占有率也僅僅10％多，一款優(yōu)秀的車型就可以改變一家企業(yè)的命運�？紤]到上半年韓系轎車的全線潰敗，以及5月底6月初卡羅拉、明銳這兩款重磅車型上市后，整個中級車市場還處于價格試探階段，隨著下半年銷售壓力的加大以及部分新車型的上市，預(yù)計今年下半年各大廠商競爭更加激烈，隨著韓系的反撲，一場更大規(guī)模的價格戰(zhàn)將會在下半年打響。各個廠商的盈利將有所下降。整個乘用車市場今年將呈現(xiàn)一種前高后低的走勢。.商用車細分市場中的重卡和半掛牽引車市場。我們認為其今年上半年的高速增長在下半年將有所放緩，主要是因為國家下半年加息的政策預(yù)期以及對固定資產(chǎn)投資增速的宏觀調(diào)控，而且上半年由于歐三標(biāo)準原因所帶來的透支性增長在下半年將會趨于平淡。

　　商用車細分市場中的客車市場。由于目前客車市場基本由宇通和金龍所壟斷，且市場增長穩(wěn)定，我們認為行業(yè)內(nèi)爆發(fā)價格戰(zhàn)的可能性不大。客車市場銷量的增長主要來源于國內(nèi)新增的客車需求以及國外的訂單。維持對客車市場保持平穩(wěn)增長趨勢的判斷不變。

　　四、下半年汽車行業(yè)投資策略

　　基于對行業(yè)整體發(fā)展趨勢和競爭狀況的判斷，我們對不同的上市公司根據(jù)其細分市場中的地位、企業(yè)的核心技術(shù)能力、所處產(chǎn)業(yè)價值鏈的位置以及市場的競爭程度等情況給予不同的估值水平。目前國際上成熟市場汽車行業(yè)的上市公司市盈率一般為15左右，考慮到我國汽車市場的高速成長性、不同細分市場的不同情況以及充分顧及到我國資本市場目前流動性過剩的現(xiàn)狀，我們給予商用車市場中處于壟斷地位的優(yōu)勢公司30-35倍的PE，給予二線商用車公司25-28倍PE，給予乘用車市場具有自主品牌且擁有核心技術(shù)的公司30-33倍PE，給予二線乘用車公司25-27倍PE。

　　目前整個汽車板塊07年動態(tài)PE值為36，08年為27，相對于國外成熟市場來說部分細分市場估值已經(jīng)有所偏高了，但考慮到汽車行業(yè)公司整體的高成長性并對其進行適當(dāng)?shù)墓乐狄鐑r，板塊還具有一定的上漲空間，故給予汽車行業(yè)謹慎推薦的評級。

　　建議投資者重點關(guān)注以下幾類公司：具有規(guī)模、品牌、市場競爭優(yōu)勢以及在自主品牌領(lǐng)域具有核心技術(shù)的乘用車公司，如上海汽車；具有核心技術(shù)、完整產(chǎn)業(yè)鏈并享受國家政策支持的高端重卡企業(yè)，如中國重汽、濰柴動力；具有穩(wěn)定增長前景，在細分市場中具有壟斷地位的客車企業(yè)，如宇通客車、金龍汽車；具有快速增長潛力、可能成為行業(yè)黑馬的企業(yè)，如福田汽車、江淮汽車；以及擁有整體上市預(yù)期的企業(yè)，如一汽轎車、福田汽車，但其整體上市時間具有不確定性，投資者應(yīng)注意規(guī)避其中所蘊含的市場風(fēng)險。

　　風(fēng)險提示：下半年國家對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控力度可能將加大，進一步控制固定資產(chǎn)投資增速，并提高存貸款利率，從而對商用車行業(yè)尤其是對重卡市場將產(chǎn)生極大的影響；汽車燃油稅的出臺將極大改變生產(chǎn)廠商的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和研發(fā)方向，并對消費者的消費需求產(chǎn)生影響；乘用車市場新車型的不斷投放，以及下半年廠商為完成銷售任務(wù)而可能爆發(fā)的大規(guī)模價格戰(zhàn)，將降低上市公司的盈利狀況。