近日，關(guān)于保險(xiǎn)資金“出�！钡淖h論聲四起。根據(jù)剛剛出臺(tái)的《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》中“保險(xiǎn)資金境外投資總額不得超過上年末總資產(chǎn)的15％”，到2006年末，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)1.97萬億元，按照15％的投資比例計(jì)算，將有近3000億元保險(xiǎn)資金可以“出�！蓖顿Y。就我國目前保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況以及投資風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的水平來看，被批準(zhǔn)的保險(xiǎn)資金海外投資對(duì)我國保險(xiǎn)公司來說是利弊并存，對(duì)國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展猶如一把“雙刃劍”。

　　首先，開放保險(xiǎn)資金海外投資有利于我國保險(xiǎn)公司資金的保值、增值和保險(xiǎn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。國外發(fā)達(dá)國家的資本市場(chǎng)比國內(nèi)的資本市場(chǎng)更為成熟完善，金融投資工具較多，風(fēng)險(xiǎn)分散和防范機(jī)制較靈活，投資國外資本市場(chǎng)可以在降低保險(xiǎn)公司自身投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值、增值。加之發(fā)達(dá)國家的資本市場(chǎng)起步較早，產(chǎn)品品種豐富，產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)合理，市場(chǎng)制度完善。這就為“出海”的國內(nèi)保險(xiǎn)資金提供了更為有效的投資方式與途徑，能在很大程度上提升資金收益率。

　　其次，保險(xiǎn)資金海外投資有利于分散我國保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。中國股市還是一個(gè)基本封閉的市場(chǎng)，資金無法在國內(nèi)與全球其它市場(chǎng)之間自由流動(dòng)。就算出現(xiàn)股災(zāi)，也不會(huì)波及到世界上其他市場(chǎng)。而且由于海外發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)與我國經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性較小，投資于海外成熟的資本市場(chǎng)可以成為我國保險(xiǎn)公司發(fā)展的“穩(wěn)定器”：由于海外投資組合收益是與海外市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相關(guān)的，所以即使在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展放慢或經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，保險(xiǎn)公司仍然可以通過一系列有效的組合式投資方式，來分享國外經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然較好的資本市場(chǎng)收益，來填補(bǔ)國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和投資收益的虧損。

　　因此，現(xiàn)實(shí)的環(huán)境、背景都在說明我國保險(xiǎn)資金境外投資的重要性、必要性與緊迫性。保險(xiǎn)資金的這次“出海”無疑是一條用于提高投資收益、降低風(fēng)險(xiǎn)損失的良好途徑。

　　在面對(duì)諸多機(jī)遇的同時(shí)，保險(xiǎn)資金境外投資的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也值得引起我們足夠的重視。利率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)是投資于海外資本市場(chǎng)最應(yīng)該注意和警惕的風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為，我國保險(xiǎn)公司在投資海外市場(chǎng)的過程中應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：

　　控制利率風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定投資收益。對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的控制是保證保險(xiǎn)資金境外投資獲利的重要環(huán)節(jié)，因此，保險(xiǎn)資金投資境外資本市場(chǎng)應(yīng)首先考慮選擇以固定收益證券為核心的資產(chǎn)配置策略。面對(duì)相對(duì)陌生的境外資本市場(chǎng)，固定收益證券無疑為保險(xiǎn)資金來源提供了風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的投資選擇，這在發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的特征非常明顯。即使在新興市場(chǎng)，固定收益證券也表現(xiàn)出比股票更加窄幅的波動(dòng)。而且固定收益證券的風(fēng)險(xiǎn)與股票相比，更加容易識(shí)別和控制。

　　謹(jǐn)慎對(duì)待政治風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金境外投資時(shí)，應(yīng)慎重選擇對(duì)象，全面分析對(duì)象國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，包括影響對(duì)象國家經(jīng)濟(jì)的宏觀因素等。同時(shí)，還需要對(duì)各國投資市場(chǎng)有一個(gè)詳盡的了解，以及對(duì)投資前景的預(yù)測(cè)。

　　合理管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化。對(duì)國外進(jìn)行證券投資，因各國間證券相關(guān)系數(shù)降低而能降低風(fēng)險(xiǎn)，但增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)，匯率的不利變動(dòng)會(huì)將優(yōu)良的證券投資變成不利的投資�？梢酝ㄟ^確定最低變異數(shù)避險(xiǎn)比率，以便達(dá)到最大的避險(xiǎn)效率；還可以根據(jù)實(shí)際情況，對(duì)期貨，選擇權(quán)等衍生性商品來消除國際投資組合的匯率。（王倩 郝佳）