全球白銀行業(yè)供給情況：白銀供給集中于礦產銀

銀(Ag)是一種白色、有光澤的貴金屬，也是人類最早發(fā)現和開采的金屬之一，資源較為稀缺。現階段，全球在白銀的應用種類包括原料銀、二號銀、千足銀、足銀、925銀以及素銀。其中，原料銀廣泛應用于工業(yè)領域。

目前，球發(fā)現的銀礦物大約有200種，部分以單質形式存在，但絕大部分是以化合態(tài)的形式存在于銀礦石中。根據美國地質調查局的預計，全球超過三分之二的銀資源以伴生礦形式存在，且多以鉛鋅、銅和金伴生。根據世界白銀協會數據顯示，2012-2018年全球白銀的供給數量呈現波動變化態(tài)勢，其中2018年全球白銀總供給達到1004.2百萬盎司，同比下降2.75%。

再從供給結構上來看，全球白銀的供給主要來自礦產銀和再生銀，根據世界白銀協會數據顯示，礦產銀的供給達到855.7百萬盎司，占比高達85%，且主要來自伴生礦產銀;再生銀作為補充，是白銀的另一供給來源，供給數量為151.3百萬盎司，占比為15%;而生產者對沖等其他供給2018年占比很低，對供給影響有限。綜合來看，全球白銀的供給集中于礦產銀，對于整體白銀供給有較大影響。

全球白銀行業(yè)需求情況：白銀總需求趨于穩(wěn)定

從全球白銀的需求端來看，根據世界白銀協會數據顯示，2012-208年全球白銀的消費需求整體呈現波動狀態(tài)。但近三年來，全球的白銀需求開始趨于穩(wěn)定，其中2018年，全球白銀需求達到1033.4百萬盎司，同比增長3.53%。

全球白銀的實物需求包括工業(yè)需求，偏消費的銀飾銀器，以及偏投資的銀幣銀條。根據全球知名貴金屬咨詢公司GFMS數據顯示，2018年全球白銀在工業(yè)領域的需求占比高達56%，是白銀需求的第一大領域。而非工業(yè)需求的占比也達到44%，其中，銀飾珠寶是第二大領域，占比為20.6%;偏投資的銀幣銀條占比為17.5%，位居第三大領域;而銀器占比則較低，為5.9%。綜合來看，全球的白銀總需求趨于穩(wěn)定狀態(tài)，白銀的工業(yè)需求較為穩(wěn)定，銀幣銀條的投資屬性較為突出。

全球白銀行業(yè)供需展望：供需缺口將不斷加大

在白銀行業(yè)的需求結構之中，光伏領域在2018年的白銀需求占比達到7.8%，光伏領域的太陽能發(fā)電作為可再生能源，將是未來能源發(fā)展的重要方向，未來隨著中國光伏新政策的落實以及光伏發(fā)電成本降低，全球光伏裝機容量仍有望保持增長，這將帶動光伏領域中白銀需求持續(xù)增加。另外，在全球白銀供給方面，全球的獨立銀礦在2017和2018年的產出逐漸下降，主要是由于位于危地馬拉的全球第二大銀礦艾斯科瓦爾銀礦(Escobal)停產，目前仍未有明顯進展，將會繼續(xù)停產;其次，部分全球獨立銀礦經過多年開采，面臨品位下降的困境，如俄羅斯杜卡特銀礦(Dukat)資源枯竭的問題日益突出;短期內，未來全球礦產銀供給彈性較低，白銀總體供給將持續(xù)呈現偏緊趨勢。

總體來看，全球白銀行業(yè)的供需結構矛盾，潛在需求較為旺盛，而供給明顯不足。隨著工業(yè)需求中的光伏產業(yè)規(guī)模不斷增長，白銀行業(yè)的需求將不斷擴大，而白銀供給將逐漸緊縮，行業(yè)的供需缺口將不斷加大，白銀價格還有較大的上行空間。