比特幣產(chǎn)業(yè)經(jīng)過10余年的發(fā)展已經(jīng)形成較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋礦機(jī)制造、交易流通、支付應(yīng)用以及服務(wù)設(shè)施等環(huán)節(jié)。在上游環(huán)節(jié)中，礦機(jī)制造行業(yè)已經(jīng)形成三駕馬車共同競爭的市場格局，三大龍頭企業(yè)交付礦機(jī)量占據(jù)全球90%以上的份額。在中游環(huán)節(jié)，由于中國監(jiān)管限制，交易中心向海外轉(zhuǎn)移，不過由于比特幣去中心化交易、安全性高等特點(diǎn)，依然成為極具投資價(jià)值的數(shù)字資產(chǎn)。下游環(huán)節(jié)中服務(wù)設(shè)施競爭較為激烈，支付應(yīng)用范圍在不斷擴(kuò)大。

比特幣由2008年比特幣之父中本聰提起，發(fā)展至今已經(jīng)有十余年之久，比特幣也發(fā)展除了較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，由上游生產(chǎn)到中游交易再到下游存儲(chǔ)、服務(wù)支持、支付應(yīng)用等環(huán)節(jié)，形成了一個(gè)完整的生態(tài)閉環(huán)。比特幣也成為了數(shù)字資產(chǎn)的典型代表，逐漸被全球投資者所認(rèn)同。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，比特幣產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)為比特幣生產(chǎn)硬件以及技術(shù)支持，其中硬件包括礦池、礦場、以及礦機(jī)制造，通用技術(shù)包括區(qū)塊鏈技術(shù)、分布式計(jì)算、分布式存儲(chǔ)等比特幣基礎(chǔ)通用技術(shù)。中游環(huán)節(jié)為比特幣的交易流通環(huán)節(jié)，涉及到比特幣交易所，以及相關(guān)的比特幣轉(zhuǎn)賬、比特幣兌換、比特幣兌付等環(huán)節(jié)。下游環(huán)節(jié)為比特幣的支付應(yīng)用以及相應(yīng)的服務(wù)支持，在某些國家，比特幣可以當(dāng)做真實(shí)貨幣實(shí)現(xiàn)流通，相應(yīng)的也誕生了諸如比特幣ATM等支付設(shè)施；比特幣服務(wù)支持主要包括比特幣存儲(chǔ)、比特幣商城、比特幣社區(qū)等設(shè)施。

比特幣作為區(qū)塊鏈1.0應(yīng)用誕生的典型產(chǎn)品，目前基礎(chǔ)技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到一定高度，參與企業(yè)經(jīng)過一段時(shí)間激烈的競爭也基本形成壟斷競爭的格局，在上游環(huán)節(jié)，礦機(jī)制造市場份額主要被比特大陸、嘉楠耘智、億邦通信三大頭部企業(yè)所壟斷；通用技術(shù)也主要以以太坊、EOS、卡爾達(dá)諾等企業(yè)提供。在中游環(huán)節(jié)，較為主流的交易所受認(rèn)可度較高，例如Circle、IDEX等。下游環(huán)節(jié)競爭還較為激烈，參與企業(yè)較多，也各自有自身特點(diǎn)的產(chǎn)品提供，例如在錢包領(lǐng)域，就有上百家企業(yè)參與競爭并提供產(chǎn)品。

比特幣是一種總量恒定2100萬的數(shù)字貨幣，其和互聯(lián)網(wǎng)一樣具有去中心化、全球化、匿名性等特性。比特幣的運(yùn)行離不開兩個(gè)核心概念：節(jié)點(diǎn)以及去中心化賬簿。每一臺(tái)裝有比特幣客戶端的電腦稱為一個(gè)節(jié)點(diǎn)，每一個(gè)節(jié)點(diǎn)都是平等的，不存在一個(gè)中心節(jié)點(diǎn)。無數(shù)這樣的電腦相互連接形成的網(wǎng)絡(luò)則是一種去中心化賬簿。

比特幣實(shí)際上記錄在每一張交易單上，每一張交易單經(jīng)過全網(wǎng)確認(rèn)，因此每一個(gè)比特幣的來源都可以形成追溯，保證其可靠性。最初的比特幣是由“挖礦”行為產(chǎn)生的，節(jié)點(diǎn)在進(jìn)行工作量證明的時(shí)候確實(shí)付出了成本，需要靠計(jì)算機(jī)的算力去解決一個(gè)復(fù)雜的問題，而工作量證明的獎(jiǎng)勵(lì)就是比特幣，整個(gè)過程與挖金礦的過程非常類似，中間會(huì)產(chǎn)生真實(shí)的電力成本。

在每一個(gè)節(jié)點(diǎn)處，區(qū)塊創(chuàng)建者（即礦工）通過礦機(jī)收集網(wǎng)絡(luò)中10分鐘內(nèi)產(chǎn)生的新的交易單，將一個(gè)新數(shù)據(jù)塊（未證實(shí)）與之前的數(shù)據(jù)塊結(jié)合，通過運(yùn)算前一個(gè)數(shù)據(jù)塊的哈希值，不斷調(diào)整該哈希值，使得其低于一個(gè)隨機(jī)數(shù)。由于哈希計(jì)算不可逆（即不可以通過哈希值反推初始值），則只能通過礦機(jī)進(jìn)行大量的運(yùn)算，才可能得出一個(gè)合適的值，得出來之后將會(huì)進(jìn)行全網(wǎng)廣播，符合要求則該節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)塊被全網(wǎng)接受，連接到原來的區(qū)塊鏈尾部，成為新的區(qū)塊，礦工獲得比特幣獎(jiǎng)勵(lì)，新比特幣被創(chuàng)造出來（其實(shí)也是一張交易單）。

上游環(huán)節(jié)：三大廠商壟斷競爭，頭部效應(yīng)凸顯

根據(jù)創(chuàng)始人中本聰?shù)脑O(shè)計(jì)，用戶通過使用高度專業(yè)化的硬件設(shè)施運(yùn)行計(jì)算程序，從而獲得比特幣作為獎(jiǎng)勵(lì)，而這個(gè)過程被稱為“挖礦”。礦工就是參與比特幣運(yùn)行計(jì)算的用戶。系統(tǒng)會(huì)根據(jù)全網(wǎng)的求解速度自動(dòng)調(diào)整難度，其結(jié)果就是新增算力越多，原有算力成功求解的概率就越低。

隨著算力的爆發(fā)式增加，算力競爭的巨大需求，決定算力競爭的關(guān)鍵因素是礦機(jī)，礦機(jī)的核心是芯片。隨著使用芯片的不同，礦機(jī)經(jīng)歷了四個(gè)階段：CPU、GPU、FPGA和ASIC。礦機(jī)所采用的芯片從CPU進(jìn)化到擅長重復(fù)計(jì)算的GPU，再到定制集成電路的時(shí)代；目前ASIC芯片已成為主流的區(qū)塊鏈計(jì)算設(shè)備芯片。ASIC礦機(jī)專為比特幣挖礦算法設(shè)計(jì)，只能用于挖礦。

ASIC芯片設(shè)計(jì)屬于高科技行業(yè)，需要企業(yè)能夠及時(shí)根據(jù)市場推出性能更佳的世代產(chǎn)品，因而對(duì)企業(yè)的研發(fā)能力、資金投入等方面都提出比較高的準(zhǔn)入門檻，企業(yè)需要擁有強(qiáng)大的研發(fā)能力、雄厚的資本保障、與上游優(yōu)質(zhì)代工廠的良好關(guān)系、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等資源才能在該行業(yè)中立身不敗。經(jīng)過5-8年的競爭，目前礦機(jī)制造行業(yè)已經(jīng)形成了以比特大陸、嘉楠耘智、億邦通信為首的壟斷競爭局面，根據(jù)Canaan招股說明書中數(shù)據(jù)顯示，2017年，比特大陸一家的礦機(jī)交付量就占全球市場約65%的市場份額。快速強(qiáng)大的研發(fā)能力、雄厚的資本保障、與上游代工廠的良好關(guān)系、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這些無一不是行業(yè)龍頭所牢牢把握的獨(dú)有資源。與此相應(yīng)的，它們也享有著頭部的市場份額和絕對(duì)的定價(jià)能力。

根據(jù)各公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年比特大陸礦機(jī)交付量達(dá)到94.01萬臺(tái)，在全球范圍內(nèi)出售算力達(dá)到6493694TH/S，占據(jù)全球礦機(jī)交付量66.70%的市場份額；嘉楠耘智2017年礦機(jī)交付量達(dá)到29.45萬臺(tái)，全球范圍內(nèi)出售算力達(dá)到2114637TH/S，占據(jù)全球礦機(jī)交付量20.89%的市場份額；億邦通信2017年礦機(jī)交付量達(dá)到5.20萬臺(tái)，全球范圍內(nèi)出售算力達(dá)到650266TH/S，占據(jù)全球礦機(jī)交付量3.69%的市場份額；全球礦機(jī)制造廠商CR3市占率超過90%，頭部效應(yīng)凸顯。

億邦通信于2010年成立，根據(jù)其招股說明書披露，億邦通信最早專注于發(fā)展電信業(yè)務(wù)，涵蓋數(shù)據(jù)通信、光纖傳輸及微波傳輸設(shè)備，而客戶為中國主要電信運(yùn)營商，如中國移動(dòng)，中國聯(lián)通及中國電信。在2014年初集團(tuán)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)開始研發(fā)區(qū)塊鏈計(jì)算設(shè)備，在2016年初推出首個(gè)自有品牌翼比特E9礦機(jī)，2018年從新三板除牌以赴港上市。而2018年億邦通信領(lǐng)先產(chǎn)品為10nm芯片礦機(jī)，其效率僅為競爭對(duì)手7nm芯片礦機(jī)效率的一半，2019年4月，億邦通信推出7nm芯片翼比特E12系列，或可繼續(xù)保持其原有市場份額。

作為全球第二大比特幣礦機(jī)生產(chǎn)商的嘉楠耘智成立于2013年，其主要產(chǎn)品是“阿瓦隆礦機(jī)”。公司創(chuàng)始人張楠賡因研制出第一批內(nèi)置ASIC芯片技術(shù)的加密數(shù)字貨幣礦機(jī)而聲譽(yù)著重，此外，從2013年到2017年，嘉楠耘智分別成功研發(fā)并量產(chǎn)了110nm、55nm、28nm、16nm挖礦芯片。2018年，嘉楠耘智宣布全球首個(gè)7納米芯片量產(chǎn)，在7nm芯片水平上領(lǐng)先比特大陸，或許可使其市場份額增加。

作為全球領(lǐng)先的高性能計(jì)算芯片公司，比特大陸目前旗下?lián)碛形浵伒V機(jī)ANTMINER、螞蟻礦池AntPool、BTC.com、人工智能SOPHON等多品牌業(yè)務(wù)。自創(chuàng)立伊始，比特大陸潛心致力于自研芯片工藝的不斷迭代，多次為ASIC挖礦芯片樹立新的標(biāo)桿。此次比特大陸推出第二代7nm芯片BM1397，并開售螞蟻礦機(jī)S17Pro、T17等系列新品，將進(jìn)一步豐富螞蟻礦機(jī)產(chǎn)品線，為全球礦工提供更多的礦機(jī)選擇，滿足礦工個(gè)性化需求，從而帶來更美好的挖礦體驗(yàn)。2019年4月，比特大陸也推出第二代7nm芯片螞蟻礦機(jī)T17系列，算力高達(dá)40TH/s，能效比為55J/T，可支持BTC、BCH等加密數(shù)字貨幣挖礦。比特大陸與嘉楠耘智的競爭愈發(fā)白熱化。

中游環(huán)節(jié)：交易中心轉(zhuǎn)向海外，比特幣投資價(jià)值彰顯

2017年9月4日，中國人民銀行、中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、工商總局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，明確表示將ICO定性為一種未經(jīng)批準(zhǔn)的非法公開融資行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動(dòng)，應(yīng)予以全面整頓，堅(jiān)決治理市場亂象。2017年9月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)勒令中國境內(nèi)所有交易所必須在9月30日之前關(guān)閉，禁令發(fā)布后，比特幣交易中心由中國轉(zhuǎn)向海外，據(jù)火幣研究院統(tǒng)計(jì)，2017年監(jiān)管政策實(shí)施之前，全球90%以上的比特幣交易發(fā)生在中國，而監(jiān)管政策實(shí)施后，中國比特幣交易已經(jīng)不足全球的1%。

中國原有的比特幣交易所如比特幣中國、火幣網(wǎng)和OKCoin等已經(jīng)關(guān)停人民幣交易業(yè)務(wù)。但并不意味著比特幣交易的停止。這些平臺(tái)開始在海外進(jìn)行業(yè)務(wù)的拓展�；饚乓呀�(jīng)開設(shè)了火幣韓國、火幣全球美元站、火幣中國、貨幣錢包等全球業(yè)務(wù)網(wǎng)站。其他較為知名的海外比特幣交易所還有Circle、Coinbase、Bitstamp等。

截止2018年10月31日，比特幣網(wǎng)絡(luò)的可達(dá)節(jié)點(diǎn)數(shù)超過10000個(gè)，分布在不同國度、不同時(shí)區(qū)的節(jié)點(diǎn)在共同維護(hù)著比特幣賬本，使其公開透明且難以篡改，獲得了廣泛的信任。其中23.49%的節(jié)點(diǎn)在美國，19.40%在德國，6.80%在法國，中國占6.51%。

盡管沒有中心化的控制者，但比特幣的網(wǎng)絡(luò)在過去十年中安全運(yùn)行。計(jì)算資源的持續(xù)投入，共同維護(hù)了這個(gè)公開透明的網(wǎng)絡(luò)，目前全網(wǎng)算力已超過50EH/s。2019年5月3日，根據(jù)BTC數(shù)據(jù)顯示，比特幣日平均在網(wǎng)算力達(dá)到50.34EH/S，逐漸回歸2018年9月峰值水平。

比特幣的初始定位是成為“電子現(xiàn)金”，其主要功能在于實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的價(jià)值流通。截至2018年10月31日，據(jù)Bitinfocharts統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，比特幣地址數(shù)超過2000萬個(gè)。其中近一半的地址中只有不足0.001個(gè)比特幣，而有3個(gè)地址所持有的比特幣在10萬枚以上，分布極不均勻。

相比于將比特幣作為電子現(xiàn)金使用，更多的人將比特幣作為一種投資品。但在過去十年中，比特幣的市場價(jià)值增長是驚人的。單枚比特幣最高達(dá)到2萬美元，在2017年的回報(bào)率高達(dá)13.58倍，2019年5月1日，單枚比特幣收盤價(jià)為5318.42美元，較2015年1月1日的313.81美元/枚增值了16.95倍，依然是近年來增幅最大，保值性最強(qiáng)的價(jià)值投資品。比特幣作為一種基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)獲得了廣泛的認(rèn)同，并且出現(xiàn)了多種基于比特幣的金融衍生品。

盡管比特幣作為支付工具的普及度、應(yīng)用的廣泛性與目前的移動(dòng)支付相距甚遠(yuǎn)，但與傳統(tǒng)的跨境匯款渠道相比，比特幣支付費(fèi)用低、快捷、沒有金額和時(shí)間限制、具備一定程度的匿名性，使其在跨境大額支付上較有優(yōu)勢(shì)。而比特幣網(wǎng)絡(luò)十年間的穩(wěn)定運(yùn)行，使得其作為一種價(jià)值載體已經(jīng)獲得了一定程度的共識(shí)，因此更形象的將其稱為“數(shù)字黃金”。

下游環(huán)節(jié)：服務(wù)設(shè)施競爭激烈，支付應(yīng)用規(guī)模擴(kuò)張

比特幣產(chǎn)業(yè)的下游環(huán)節(jié)以支付應(yīng)用及服務(wù)設(shè)施為主，其中服務(wù)設(shè)施包括比特幣主題商城、比特幣錢包、比特幣社區(qū)等服務(wù)環(huán)節(jié)，其中比特幣錢包為競爭最激烈的領(lǐng)域。2018年，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球共有約300余家區(qū)塊鏈公司提供比特幣存儲(chǔ)設(shè)備，根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)，大致可以將比特幣錢包分為移動(dòng)錢包、桌面錢包、在線錢包和離線錢包四類，區(qū)別主要在于便捷性和安全性，便捷性與安全性呈反比關(guān)系，即使用越方便的比特幣錢包，安全性能越差；安全性能越高的錢包，使用所需技術(shù)和設(shè)備要求越高。

據(jù)coinmap統(tǒng)計(jì)，截止2018年10月30日，支持比特幣支付的線下場所有13437個(gè)，包括零售店、商場、咖啡廳、ATM等，主要分布在歐美地區(qū)。

比特幣作為交換媒介是受到認(rèn)可的，已經(jīng)有多種商品交易可以用比特幣來取得支付。美國眾多商家已經(jīng)開始接受比特幣作為支付手段，如在線零售商Overstock.com和TigerDirect，衛(wèi)星電視公司DishNetwork，在線旅行預(yù)定代理機(jī)構(gòu)Expedia.com，禮品卡移動(dòng)應(yīng)用eGifter，游戲廠商Zynga，以及星巴克等。

而且比特幣作為支付手段最被人津津樂道或者被人詬病的地方在于其匿名性，因?yàn)槭且环N點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，交易雙方不需要在交易過程中將身份透露給第三方機(jī)構(gòu)，因此在一些灰色/黑色渠道交易中成為受歡迎的交易方式。其中最出名的一個(gè)案例是一款被稱為WannaCry的比特幣勒索病毒在2017年被不法分子針對(duì)Windows操作系統(tǒng)的漏洞傳播開來。當(dāng)用戶主機(jī)被該病毒入侵后，會(huì)彈出勒索對(duì)話框，提示勒索目的并索要比特幣，用戶需要支付約相當(dāng)于300美元的比特幣才可以解鎖自己的電腦。整個(gè)過程中采用比特幣支付，對(duì)于黑客來講非常安全，身份被追溯的風(fēng)險(xiǎn)降到很小，這就是比特幣匿名性帶來的好處，雖然用途飽受非議。

發(fā)展趨勢(shì)：開發(fā)團(tuán)隊(duì)分歧導(dǎo)致技術(shù)路線分叉

比特幣最被人所詬病的問題在于區(qū)塊容量小，只有1Mb，這樣導(dǎo)致比特幣越來越不適合交易，很多交易發(fā)生后不會(huì)被立即確認(rèn)，需要等許多區(qū)塊，這樣比特幣的交易手續(xù)費(fèi)越來越高，明顯會(huì)離一種交易貨幣的思路越來越遠(yuǎn)。

對(duì)于比特幣區(qū)塊容量的問題，作為比特幣創(chuàng)始人的中本聰已經(jīng)給出了解決方案，最早比特幣區(qū)塊的大小設(shè)計(jì)為32Mb，并且給出了比特幣擴(kuò)容路線圖。之所以早期將比特幣區(qū)塊限制在1Mb是為了防止在早期網(wǎng)絡(luò)中，一些大量的小額轉(zhuǎn)賬造成的網(wǎng)絡(luò)擁堵。

然而比特幣并沒有如中本聰所設(shè)計(jì)的路線進(jìn)行應(yīng)有的升級(jí)，而是仍然維持了1Mb的區(qū)塊大小。原因在于比特幣開發(fā)團(tuán)隊(duì)的分歧。中本聰是比特幣的開發(fā)者，但其后退隱將比特幣的開發(fā)任務(wù)留了比特幣的開發(fā)團(tuán)隊(duì)，但是開發(fā)團(tuán)隊(duì)對(duì)于移除1Mb的區(qū)塊限制有很大分歧，所以開發(fā)團(tuán)隊(duì)分裂，原開發(fā)團(tuán)隊(duì)（Core）希望繼續(xù)限制1Mb的大小，而出走的人員紛紛組成了別的開發(fā)團(tuán)隊(duì)（好幾個(gè)），其也被稱之為大區(qū)塊團(tuán)隊(duì)或者支持?jǐn)U容團(tuán)隊(duì)。最終兩派團(tuán)隊(duì)未能就比特幣網(wǎng)絡(luò)升級(jí)形成共識(shí)，新的比特幣-BitcoinCash即比特幣現(xiàn)金被創(chuàng)造了出來，這是一種即是比特幣又和原有的比特幣有區(qū)別的幣種。他繼承了分叉前比特幣所有的區(qū)塊（交易記錄），但是在分叉后采用8Mb的新區(qū)塊，和以往的比特幣（BTC，由Core團(tuán)隊(duì)開發(fā)維護(hù)）分道揚(yáng)鑣。

比特幣的硬分叉方案應(yīng)該有三類，其中包括比特幣現(xiàn)金的分叉方案（UAHF）。而原有的比特幣網(wǎng)絡(luò)是準(zhǔn)備實(shí)行Segwit2x的，即紐約共識(shí)的分叉方案，但是由于遭到反對(duì)，Segwit2x最后沒有實(shí)施，保持了原有比特幣的路徑。但是比特幣仍然需要升級(jí)。比特幣現(xiàn)金的出現(xiàn)并非偶然，其實(shí)也有其他的比特幣分叉幣的出現(xiàn)，如Bitcoinunlimited，Bitcoingold，只是由于知名度的問題沒有怎么進(jìn)入大眾視野，現(xiàn)在比特幣現(xiàn)金是最有競爭力的分叉幣。

本公司出品的研究報(bào)告首先介紹了中國比特幣行業(yè)市場發(fā)展環(huán)境、比特幣行業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)等，接著分析了中國比特幣行業(yè)市場運(yùn)行的現(xiàn)狀，然后介紹了比特幣行業(yè)市場競爭格局。隨后，報(bào)告對(duì)比特幣行業(yè)做了重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況分析，最后分析了中國比特幣行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與投資預(yù)測(cè)。您若想對(duì)比特幣行業(yè)產(chǎn)業(yè)有個(gè)系統(tǒng)的了解或者想投資中國比特幣行業(yè)，本報(bào)告是您不可或缺的重要工具。

本研究報(bào)告數(shù)據(jù)主要采用國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，海關(guān)總署，問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，商務(wù)部采集數(shù)據(jù)等比特幣。其中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計(jì)局，部分行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計(jì)局及市場調(diào)研數(shù)據(jù)，企業(yè)數(shù)據(jù)主要來自于國統(tǒng)計(jì)局規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計(jì)比特幣及證券交易所等，價(jià)格數(shù)據(jù)主要來自于各類市場監(jiān)測(cè)比特幣。