2025年5月，國(guó)內(nèi)糖價(jià)持平略跌，國(guó)際糖價(jià)下跌。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：2024/25年度廣西、云南等主產(chǎn)區(qū)甘蔗擴(kuò)種推動(dòng)食糖增產(chǎn)，疊加淀粉糖替代效應(yīng)及食品加工企業(yè)備貨周期延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)近期穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。國(guó)際市場(chǎng)：巴西、印度產(chǎn)量增長(zhǎng)，全球供應(yīng)寬松，終端需求疲軟，預(yù)計(jì)國(guó)際糖價(jià)近期承壓下行。

（一）國(guó)內(nèi)糖價(jià)持平略跌。

主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)幅度較大，消費(fèi)淡季需求疲軟，國(guó)際糖價(jià)下跌降低進(jìn)口成本，糖漿及預(yù)混粉進(jìn)口擴(kuò)大，市場(chǎng)供需寬松態(tài)勢(shì)擴(kuò)大，壓制國(guó)內(nèi)糖價(jià)。5月份，國(guó)內(nèi)食糖均價(jià)每噸6046元，環(huán)比跌0.8%，同比跌5.6%。

（二）國(guó)際糖價(jià)下跌。

主產(chǎn)國(guó)食糖增產(chǎn)，全球供應(yīng)增加；同時(shí)進(jìn)口需求減弱，市場(chǎng)供需趨于寬松。原油價(jià)格下跌降低乙醇替代吸引力，進(jìn)一步削弱糖價(jià)支撐，價(jià)格下行壓力加大。5月份，國(guó)際食糖均價(jià)（洲際交易所11號(hào)原糖期貨均價(jià)，下同）每磅17.5美分，環(huán)比跌4.3%，同比跌7.3%。

（三）國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)差擴(kuò)大。

國(guó)際糖價(jià)跌幅大于國(guó)內(nèi)糖價(jià)跌幅，本月配額內(nèi)國(guó)內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大。5月份，配額內(nèi)15%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸4742元，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)低1304元，價(jià)差比上月擴(kuò)大254元。而進(jìn)口配額外50%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸6033元，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)低13元，這是2021年5月以來(lái)首次低于國(guó)內(nèi)。

（四）4月份食糖進(jìn)口大幅增長(zhǎng)。

受國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)差驅(qū)動(dòng)，4月份食糖進(jìn)口激增。4月份，我國(guó)進(jìn)口食糖13萬(wàn)噸，環(huán)比增87.9%，同比增1.6倍；進(jìn)口稅則號(hào)170290、210690項(xiàng)下的糖漿與白砂糖預(yù)混粉8.54萬(wàn)噸，同比減55.4%。1—4月累計(jì)，進(jìn)口食糖27.84萬(wàn)噸，同比減77.9%，進(jìn)口額1.49億美元，同比減80.5%，進(jìn)口食糖主要來(lái)自巴西（占總量的41.5%）;進(jìn)口稅則號(hào)170290、210690項(xiàng)下的糖漿與白砂糖預(yù)混粉32.76萬(wàn)噸，同比減36.7%。

（五）預(yù)計(jì)2025/26年度全球食糖供應(yīng)過(guò)剩量同比擴(kuò)大。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)計(jì)，2025/26年度全球食糖產(chǎn)量將從2024/25年度的1.81億噸增長(zhǎng)至1.89億噸，增幅達(dá)4.7%；全球食糖需求將從2024/25年度的1.75億噸增長(zhǎng)至1.78億噸，增幅為1.4%，2025/26年度將面臨1140萬(wàn)噸的供應(yīng)過(guò)剩，比2024/25年度擴(kuò)大608萬(wàn)噸。

（六）預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，國(guó)際糖價(jià)承壓下行。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：2024/25年度廣西、云南主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植面積擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量同比提升，市場(chǎng)供應(yīng)寬松。需求端受淀粉糖替代效應(yīng)及食品企業(yè)采購(gòu)節(jié)奏放緩影響，消費(fèi)增長(zhǎng)受限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)近期維持穩(wěn)中偏弱走勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)：巴西、印度等主產(chǎn)國(guó)食糖產(chǎn)量同比大增，全球供應(yīng)顯著擴(kuò)張；巴西加速甘蔗壓榨，出口量持續(xù)走高。終端消費(fèi)受宏觀經(jīng)濟(jì)拖累，需求增長(zhǎng)疲軟，預(yù)計(jì)國(guó)際糖價(jià)近期承壓下行。