蒸汽式電子煙:經測算，我國當前蒸汽式電子煙滲透率0.6%，對應煙具市場規(guī)模8.4億元，煙彈市場規(guī)模為128.1億元。

我們假設不同的滲透率情形，以吸煙人口為基數，若滲透率分別為2%、5%和10%時，煙彈年市場規(guī)模測算分別為256億元、641億元和1281億元;煙具年市場規(guī)模測算分別為17億元、42億元和84億元。

HNB電子煙:目前國內HNB煙彈尚未銷售，煙具銷售也主要針對海外產品配套(且銷量有限)。

若未來政策放開，我們對不同滲透率情形下的潛在市場空間做了測算，以吸煙人口為基數，若滲透率分別為1%、2%、5%和10%時，煙彈年市場規(guī)模測算分別為160億元、319億元、798億元和1597億元;煙具年市場規(guī)模測算分別為16億元、32億元、79億元和158億元。

測算方法:

1) 替煙率:隨著人們對健康問題重視程度增加，更多的煙民會放棄傳統(tǒng)卷煙，而選擇新型煙草。根據中國日報調查結果顯示，目前，15-24歲人群電子煙使用率為1.5%。

相比美國電子煙滲透率的13%，我國電子煙滲透率為0.6%。下面我們將在1%，2%、5%和10%滲透率的假設前提下進行蒸汽式電子煙和HNB市場規(guī)模測算。

2) 中國煙民吸煙率及煙民總數:根據中國日報的調查結果顯示，2018年我國15歲及以上人群吸煙率為26.6%。《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》確立在2030年15歲以上人群吸煙率下降至20%的控煙目標。另外，根據《2018年中國卷煙互聯網消費者白皮書》的調研數據，2018年中國吸煙人數有3.5億。吸煙者每天平均吸煙15.2根，約合1.5包香煙。

3) 蒸汽式電子煙煙具和煙彈的年消耗費用:通常來說，正常1包香煙可以抽240口，1個電子煙煙彈可以抽750口，相當于3包香煙。當前國內市場煙彈的平均價格約為30元每顆。

若一個煙民平均每天抽1包煙，那么替換成煙彈的話，一年大概消耗122顆煙彈;對于煙具，目前國內市場的平均價格為240元，更換時間假設為一年。

我國蒸汽電子煙和HNB市場規(guī)模測算

4) HNB煙具和煙彈的年消耗費用:在中國國內，加熱不燃燒電子煙主要是產自中煙公司，煙桿均價在500元左右，每包煙彈約20-30元。在此，假設煙民每天消耗0.5包煙彈，單包價格25元。市場規(guī)模=電子煙滲透率*吸煙人數*電子煙產品均單價*年消耗量。

海外市場基本驗證消費需求，各國監(jiān)管態(tài)度有所差異

全球四大煙草巨頭紛紛布局新型煙草:菲莫國際推出了IQOS系列產品，風靡全球;日本煙草研發(fā)了PloomTech;英美煙草和帝國煙草積極開發(fā)電子煙、HNB和口嚼煙的多產品組合。

此外，尼古丁鹽的應用也推動了蒸汽式電子煙的市場發(fā)展，以JUUL為代表的小煙，在歐美國家深受喜愛。海外國家監(jiān)管政策方面，各國政府差異較大。

例如，美國視電子煙為煙草制品，對HNB進行嚴格監(jiān)管;而日本禁止銷售電子煙，準許并監(jiān)管HNB銷售。

國內蒸汽式電子煙步入渠道擴張期，HNB啟動出口市場試點、后續(xù)可期

國內頭部蒸汽式品牌積極擴張渠道，一級市場資本大量布局，消費者品類認知教育有望快速提升�！峨娮訜煛窂娭菩試�家標準有望在年內發(fā)布，填補監(jiān)管空白，行業(yè)有望進入有序迅速發(fā)展階段。

國內HNB由中煙公司為參與主體，目前已借助中煙香港平臺試點海外市場，參與到國際競爭和合作中去。我們預計，在HNB試銷海外之后，國內的試點工作也有望在未來逐步推進。