蒸汽式電子煙:經(jīng)測(cè)算，我國(guó)當(dāng)前蒸汽式電子煙滲透率0.6%，對(duì)應(yīng)煙具市場(chǎng)規(guī)模8.4億元，煙彈市場(chǎng)規(guī)模為128.1億元。

我們假設(shè)不同的滲透率情形，以吸煙人口為基數(shù)，若滲透率分別為2%、5%和10%時(shí)，煙彈年市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算分別為256億元、641億元和1281億元;煙具年市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算分別為17億元、42億元和84億元。

HNB電子煙:目前國(guó)內(nèi)HNB煙彈尚未銷售，煙具銷售也主要針對(duì)海外產(chǎn)品配套(且銷量有限)。

若未來(lái)政策放開(kāi)，我們對(duì)不同滲透率情形下的潛在市場(chǎng)空間做了測(cè)算，以吸煙人口為基數(shù)，若滲透率分別為1%、2%、5%和10%時(shí)，煙彈年市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算分別為160億元、319億元、798億元和1597億元;煙具年市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算分別為16億元、32億元、79億元和158億元。

測(cè)算方法:

1) 替煙率:隨著人們對(duì)健康問(wèn)題重視程度增加，更多的煙民會(huì)放棄傳統(tǒng)卷煙，而選擇新型煙草。根據(jù)中國(guó)日?qǐng)?bào)調(diào)查結(jié)果顯示，目前，15-24歲人群電子煙使用率為1.5%。

相比美國(guó)電子煙滲透率的13%，我國(guó)電子煙滲透率為0.6%。下面我們將在1%，2%、5%和10%滲透率的假設(shè)前提下進(jìn)行蒸汽式電子煙和HNB市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算。

2) 中國(guó)煙民吸煙率及煙民總數(shù):根據(jù)中國(guó)日?qǐng)?bào)的調(diào)查結(jié)果顯示，2018年我國(guó)15歲及以上人群吸煙率為26.6%�！丁敖】抵袊�(guó)2030”規(guī)劃綱要》確立在2030年15歲以上人群吸煙率下降至20%的控?zé)熌繕?biāo)。另外，根據(jù)《2018年中國(guó)卷煙互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)者白皮書》的調(diào)研數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)吸煙人數(shù)有3.5億。吸煙者每天平均吸煙15.2根，約合1.5包香煙。

3) 蒸汽式電子煙煙具和煙彈的年消耗費(fèi)用:通常來(lái)說(shuō)，正常1包香煙可以抽240口，1個(gè)電子煙煙彈可以抽750口，相當(dāng)于3包香煙。當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煙彈的平均價(jià)格約為30元每顆。

若一個(gè)煙民平均每天抽1包煙，那么替換成煙彈的話，一年大概消耗122顆煙彈;對(duì)于煙具，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的平均價(jià)格為240元，更換時(shí)間假設(shè)為一年。

我國(guó)蒸汽電子煙和HNB市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算

4) HNB煙具和煙彈的年消耗費(fèi)用:在中國(guó)國(guó)內(nèi)，加熱不燃燒電子煙主要是產(chǎn)自中煙公司，煙桿均價(jià)在500元左右，每包煙彈約20-30元。在此，假設(shè)煙民每天消耗0.5包煙彈，單包價(jià)格25元。市場(chǎng)規(guī)模=電子煙滲透率*吸煙人數(shù)*電子煙產(chǎn)品均單價(jià)*年消耗量。

海外市場(chǎng)基本驗(yàn)證消費(fèi)需求，各國(guó)監(jiān)管態(tài)度有所差異

全球四大煙草巨頭紛紛布局新型煙草:菲莫國(guó)際推出了IQOS系列產(chǎn)品，風(fēng)靡全球;日本煙草研發(fā)了PloomTech;英美煙草和帝國(guó)煙草積極開(kāi)發(fā)電子煙、HNB和口嚼煙的多產(chǎn)品組合。

此外，尼古丁鹽的應(yīng)用也推動(dòng)了蒸汽式電子煙的市場(chǎng)發(fā)展，以JUUL為代表的小煙，在歐美國(guó)家深受喜愛(ài)。海外國(guó)家監(jiān)管政策方面，各國(guó)政府差異較大。

例如，美國(guó)視電子煙為煙草制品，對(duì)HNB進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管;而日本禁止銷售電子煙，準(zhǔn)許并監(jiān)管HNB銷售。

國(guó)內(nèi)蒸汽式電子煙步入渠道擴(kuò)張期，HNB啟動(dòng)出口市場(chǎng)試點(diǎn)、后續(xù)可期

國(guó)內(nèi)頭部蒸汽式品牌積極擴(kuò)張渠道，一級(jí)市場(chǎng)資本大量布局，消費(fèi)者品類認(rèn)知教育有望快速提升�！峨娮訜煛窂�(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)有望在年內(nèi)發(fā)布，填補(bǔ)監(jiān)管空白，行業(yè)有望進(jìn)入有序迅速發(fā)展階段。

國(guó)內(nèi)HNB由中煙公司為參與主體，目前已借助中煙香港平臺(tái)試點(diǎn)海外市場(chǎng)，參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和合作中去。我們預(yù)計(jì)，在HNB試銷海外之后，國(guó)內(nèi)的試點(diǎn)工作也有望在未來(lái)逐步推進(jìn)。