隨著年中的到來，國內(nèi)各大證券公司的醫(yī)藥行業(yè)分析師已陸續(xù)發(fā)出2008年度中期或下半年的投資策略報告。上述報告的基調(diào)多為高度認同醫(yī)藥板塊：醫(yī)改將帶動醫(yī)藥板塊景氣度持續(xù)高漲，醫(yī)藥板塊是通脹背景下的“避風港”，是弱市抗跌品種，是良好的投資標的。

    上海一家券商研究機構在其日前發(fā)布的醫(yī)療行業(yè)投資報告中預測，未來三年醫(yī)藥行業(yè)景氣度將持續(xù)高漲，醫(yī)藥板塊未來仍將獲得較好的相對收益。

    該報告同時認為：基礎用藥將至少維持3年高景氣期，并將向大型國企集中；疫苗等預防用藥需求快速擴容，維持高景氣度；大宗化學原料藥受環(huán)保等因素影響，價格上漲可能持續(xù)至2008年底甚至2009年上半年。

    此外，北京的一家投資顧問機構在其下半年行業(yè)策略報告中亦指出，醫(yī)藥行業(yè)的剛性需求是行業(yè)發(fā)展的基石，醫(yī)改刺激醫(yī)藥市場容量擴大和行業(yè)走上了規(guī)范化發(fā)展之路保證了行業(yè)的持續(xù)向好，醫(yī)藥板塊前途依舊非常光明。

    那么，上述報告是否具有足夠的預見性？

    記得一位原料藥分析師曾對筆者表示，機構出報告尤其是利多報告時，通常旨在刺激投資者入市，所以報告中措辭難免有夸大的成分。

    近來，筆者注意到一個有趣的現(xiàn)象：證券公司每出公告，不管相不相關，都必提醫(yī)改。醫(yī)改儼然成了醫(yī)藥行業(yè)的救命稻草。只可惜，這些報告通常只看到了市場的擴容，而忽略了國家對藥品尤其是醫(yī)保目錄藥品、定點生產(chǎn)藥品價格的管控，以及各級政府掛網(wǎng)采購的壓價行為等因素。

    一些報告將“環(huán)保誘發(fā)大宗原料藥持續(xù)的價格上漲”看成利好，這似乎僅看到了表象，而忽略了環(huán)保帶來的成本壓力以及價格周期的因素。

    此外，不容回避的一個問題是，證券公司在做報告時，參照的數(shù)據(jù)往往是公司或行業(yè)過往的數(shù)據(jù)，而投資者投資個股，是買其未來業(yè)績，雖說通常公司業(yè)績存在一定的可延續(xù)性，卻不是必然的。

    所以筆者認為，面對紛繁的報告，投資者應該學會冷靜地看待報告，無論是在弱市還是強市。

    應該說，相比其他行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)確實有著自己的優(yōu)勢，上述報告亦不乏理性的部分。由此，筆者認為，投資者對于投資報告應學會取精棄粕。

    就上述上海券商研究機構的相關報告而言，其對醫(yī)藥板塊未來估值分化、銀根緊縮對資金回流的影響的分析，以及諸如“重點防御、向一線股票集中”等建議，均可圈可點。另有一家券商研究機構提出醫(yī)藥的投資主線，其中提到制劑及流通企業(yè)因產(chǎn)品、品牌、市場份額、銷售能力等不同，建議自下而上選擇個股；特色原料藥則要密切跟蹤公司制劑出口進展等內(nèi)容，亦屬于理性建議。

    筆者認為，在目前行情下，就醫(yī)藥板塊投資者而言，對各路報告都應該保持必要的謹慎。實際上，資本市場從來沒有天然的“避風港”，惟有那些主業(yè)業(yè)績持續(xù)增長、估值水平合理的醫(yī)藥個股，才是可以抱著過冬的“一線股票”。