Mini LED，也被稱為“亞毫米發(fā)光二極管”，是一種先進(jìn)的顯示技術(shù)，它采用100~200微米級的LED晶體作為發(fā)光單元。Mini LED能夠?qū)崿F(xiàn)更精細(xì)的背光控制，使得顯示畫面更加細(xì)膩、色彩更加鮮艷。同時，Mini LED技術(shù)還具有響應(yīng)速度快、壽命長等優(yōu)點。隨著Mini LED技術(shù)的不斷發(fā)展、降本措施的持續(xù)落實以及應(yīng)用場景的不斷拓展，Mini LED技術(shù)有望在電視、車載顯示、顯示屏等多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更廣泛的應(yīng)用。

一、產(chǎn)業(yè)鏈

Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料供應(yīng)，包括LED燈珠、LED芯片、PCB（印制電路板）、驅(qū)動IC（集成電路）、玻璃基板、彩色濾光片、偏光片、液晶材料等。中游主要為Mini LED的制造過程，包括封裝和模組兩個環(huán)節(jié)。下游為Mini LED產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，包括電視、車載顯示、消費電子、室內(nèi)大屏等。

二、上游分析

1.Mini LED成本結(jié)構(gòu)

在65英寸Mini LED背光燈板成本中，PCB基板占比最大，約為38%。其次是驅(qū)動IC，驅(qū)動IC負(fù)責(zé)控制Mini LED燈珠的亮度和色彩，在Mini LED背光燈板成本中占比達(dá)到30%。隨著技術(shù)成熟和生產(chǎn)良率的提升，Mini LED芯片價格和成本不斷下行，在背光燈板成本中占比約23%。除了上述主要部分，還有一些其他成本，如材料、制造等，占比約為9%。

2.LED芯片

LED芯片是Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈的核心組成部分，其質(zhì)量直接影響Mini LED產(chǎn)品的性能和壽命。2023年中國LED芯片制造市場規(guī)模約為197億元，較上年增長5.9%。2024年中國LED芯片制造市場規(guī)模將達(dá)到209億元，2025年市場規(guī)模將達(dá)到225億元。

近年來，隨著落后產(chǎn)能淘汰、高端LED應(yīng)用技術(shù)壁壘提升，龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢顯現(xiàn)，龍頭企業(yè)的行業(yè)地位進(jìn)一步穩(wěn)固。LED芯片供應(yīng)商中，三安光電、華燦光電、兆馳股份三家企業(yè)分別占據(jù)中國LED芯片產(chǎn)能的31.7%、14.3%、12.4%，合計近60%。其次分別為乾照光電、蔚藍(lán)鋰芯、聚燦光電，占比分別為11%、10%、7%。

3.PCB

在Mini LED產(chǎn)品中，PCB主要用于承載LED芯片和電路，是連接LED芯片和驅(qū)動電路的重要橋梁。2023年中國PCB市場規(guī)模達(dá)3632.57億元，較上年減少3.80%。2024年中國PCB市場將回暖，市場規(guī)模將達(dá)到4121.1億元，2025年達(dá)到4333.21億元。

由于我國PCB產(chǎn)業(yè)主要集中在中低端制造領(lǐng)域，高性能制造領(lǐng)域較少，制造門檻不高，市場集中度較低，CR5為33.9%，鵬鼎控股市場份額占比最多，達(dá)12.4%。東山精密、健鼎科技、深南電路、華通分別占比達(dá)7.5%、4.9%、4.8%、4.4%。

4.玻璃基板

玻璃基板是一種表面極其平整的薄玻璃片，是平板顯示產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料之一。玻璃基板行業(yè)具有高技術(shù)壁壘，行業(yè)主要受美國和日本企業(yè)壟斷，為填補(bǔ)國內(nèi)空白，國內(nèi)企業(yè)不斷加大對玻璃基板的研發(fā)。目前僅有美國康寧、德國肖特等玻璃廠商可以提供超大尺寸（＞2m×2m）和超�。ǎ�50µm）的面板玻璃以及超薄柔性玻璃材料。此外，AGC（旭硝子）等國際知名公司也是目前玻璃基板原料生產(chǎn)的主要參與者。

三、中游分析

1.Mini LED背光封裝市場規(guī)模

Mini LED技術(shù)主要分為Mini LED背光和Mini RGB直顯兩種應(yīng)用方向，前者用于提升液晶顯示器的對比度和動態(tài)范圍，后者則作為自發(fā)光方案應(yīng)用于商用顯示器等領(lǐng)域。在技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈整合和應(yīng)用拓展的推動下，Mini LED背光技術(shù)將成為顯示領(lǐng)域的重要發(fā)展方向之一。2023年中國Mini LED背光封裝市場規(guī)模達(dá)到15.3億元，處于快速增長階段。2024年中國Mini LED背光封裝市場規(guī)模將達(dá)到20.5億元，2025年達(dá)到24億元。

2.Mini LED背光產(chǎn)品出貨量

受市場端、政策端、需求端等多方拉動，2024年中國Mini LED背光產(chǎn)品整體出貨量將達(dá)1280萬臺，同比增長5%，其中 Mini LED背光TV是今年Mini LED背光的主要拉動力量，整體出貨量為820萬臺，相比2023年實現(xiàn)翻倍增長。2025年中國Mini LED背光產(chǎn)品出貨量將達(dá)到1300萬臺。

3.Mini LED直顯市場規(guī)模

Mini LED直顯，也稱為Mini RGB顯示，是指將Mini LED芯片直接作為顯示像素點，以此提供成像的基本單位，從而實現(xiàn)圖像顯示。目前Mini LED直顯主要應(yīng)用于100英寸以上的顯示市場，如監(jiān)控指揮、辦公顯示、展廳展覽、商業(yè)展示等。中國Mini LED直顯市場規(guī)模從2019年的3.97億元增至2023年的14.72億元，期間年復(fù)合增長率38.73%。2024年中國Mini LED直顯市場規(guī)模將達(dá)到21億元，2025年達(dá)到25億元。

4.Mini LED重點企業(yè)布局

Mini LED技術(shù)憑借其高分辨率、高亮度、高對比度、長壽命以及易實現(xiàn)柔性和透明顯示等出色性能，在直顯大屏、xR智能穿戴、車載顯示與照明、電視和顯示器背光等領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用需求。這些需求的不斷擴(kuò)大，推動了Mini LED項目的加速推進(jìn)。

5.行業(yè)重點企業(yè)經(jīng)營情況

當(dāng)前中國Mini LED行業(yè)上市企業(yè)約40家，從經(jīng)營情況來看，2024年前三季度，木林森、三安光電、佛山照明、利亞德、洲明科技、歐普照明、立達(dá)信等企業(yè)營業(yè)收入排名前列。

四、下游分析

1.應(yīng)用占比

目前中國小間距LED顯示屏應(yīng)用場景中，視頻會議占比接近一半，達(dá)46%；信息發(fā)布主要用于信息服務(wù)、展覽展示、媒體廣告等方面，占比34%；指揮監(jiān)控和商業(yè)顯示占比分別為19%和2%。

2.Mini LED電視

2024年前三季度，國內(nèi)市場Mini LED電視銷量滲透率突破10%，銷售量與去年同期相比激增了4.4倍。從品牌銷量占比來看，海信、TCL、小米、創(chuàng)維四大品牌在今年前三季度占據(jù)了94%的市場份額，其中海信及其子品牌位居榜首。相比之下，國外品牌索尼和三星在中國Mini LED電視市場的推進(jìn)策略較為保守，兩者的市場份額合計不足5%。在國家補(bǔ)貼政策的持續(xù)推動下，預(yù)計2024年全年國內(nèi)Mini LED電視的滲透率將達(dá)到12%。