受到2025年上半年中國光伏裝機暴漲的影響，多晶硅階段性需求回升。同時，下游硅片、電池片企業(yè)為滿足訂單，被動增加多晶硅采購，6月硅片排產環(huán)比仍有上調，帶動多晶硅去庫。

一、產業(yè)鏈

多晶硅產業(yè)鏈上游通過硅石、石墨電極和碳質還原劑制備主要原材料工業(yè)硅；中游按純度分類，可以分為太陽能級多晶硅、電子級多晶硅和冶金級多晶硅三類；下游廣泛應用于光伏、半導體、建筑、光通信、消費電子等行業(yè)。

多晶硅產業(yè)鏈始于上游高能耗冶煉（噸硅電耗＞13,000kWh）制備工業(yè)硅原料，中游技術分級形成三大核心品系——冶金級（純度99.9%）滿足基礎工業(yè)，太陽能級（純度99.9999%+，碳雜質＜0.1ppm）支撐光伏降本（TOPCon電池效率＞25.8%），電子級（純度99.999999999%）服務先進半導體（3nm晶圓缺陷＜0.01/cm²）；未來發(fā)展聚焦低碳工藝（顆粒硅電耗降至18kWh/kg）、N型硅料提純（基磷電阻＞3,000Ω·cm）、回收技術（硅切割廢料利用率＞95%），同時破解超高純區(qū)熔單晶（氧含量＜0.003ppma）與半導體級低缺陷控制（COP＜0.05/片）等瓶頸，應對光伏產能過剩與電子級進口依賴（國產化率＜30%）的雙重挑戰(zhàn)。

二、上游分析

1.石墨電極

（1）產量

近年來，鋼鐵、電解鋁、工業(yè)硅等產業(yè)的快速發(fā)展帶動了石墨電極產量不斷增加。2024年中國石墨電極產量達到88.1萬噸，較去年同比增0.92%。2025年將達到96萬噸。

（2）競爭格局

目前，國內石墨電極頭部企業(yè)集中度較高，前五企業(yè)市場份額合計占比為超過70%。其中，方大炭素排名第一，市場份額達25%。

2.石油焦

（1）產量

石油焦是石油煉化副產品，本身并不存在產能概念，石油焦產出基本依賴石油煉化產量。2024年，全國石油焦累計產量為3286.3萬噸，與2023年相比減少了56.3萬噸，產量累計同比下降1.7%。2025年產量將達3420萬噸。

（2）企業(yè)布局情況

當前石油焦行業(yè)呈現(xiàn)“國企主導、多元互補”的競爭格局，頭部企業(yè)依托規(guī)�；�產能和產業(yè)鏈整合優(yōu)勢主導市場，而地方企業(yè)則通過細分領域技術配套或差異化產品策略尋求突破；行業(yè)整體正加速向低硫化、高值化方向轉型，同時面臨環(huán)保政策與新能源替代的雙重挑戰(zhàn)。

3.工業(yè)硅

（1）產量

2023年國內工業(yè)硅產量達到375.5萬噸，同比增長14.7%。2024年工業(yè)硅產量約為470萬噸。2025年中國工業(yè)硅產量將繼續(xù)保持增長，達510.5萬噸。

（2）重點企業(yè)分析

工業(yè)硅企業(yè)核心布局聚焦于產業(yè)鏈垂直整合（資源與能源優(yōu)勢）、技術高端化（高純度與綠色工藝）、全球化市場滲透（細分領域定制化產品）及政策資本協(xié)同四大方向。未來競爭將圍繞技術壁壘（如半導體級硅）、低碳生產（綠電+碳交易）及新興市場渠道（印度、非洲）展開。

三、中游分析

1.產量

中國是全球最大的多晶硅生產國，多晶硅產能和產量均占據(jù)全球主導地位。2024年中國多晶硅產量約為182萬噸，同比增長23.6%。由于多晶硅市場產能調整的影響，2025年產量將達190萬噸。

2.產能

截至2024年底，多晶硅產能已達到286.83萬噸，產能利用率64.25%。2025年中國多晶硅產能將達324萬噸。

3.競爭格局

目前，多晶硅行業(yè)集中度高，2024年前五企業(yè)市場份額占比接近70%。其中，通威股份排名第一，產能占比達25%。其次分別為協(xié)鑫集團、大全能源、新特能源、合盛硅業(yè)，產能分別占比15%、11%、10%、6%。

4.核心競爭力排行

當前中國多晶硅行業(yè)呈現(xiàn)規(guī)�；瘮U張與技術路線分化并重的特征，頭部企業(yè)通過全產業(yè)鏈整合（從硅料到光伏電站）、低碳工藝突破（如顆粒硅、閉環(huán)生產）、國產化替代（核心設備與材料）及區(qū)域成本優(yōu)勢（低電價區(qū)域布局）構建競爭壁壘。政策推動下，產能過剩風險與技術迭代壓力并存，未來競爭將聚焦于高純度產品研發(fā)（如半導體級）、全球化市場滲透（東南亞、歐洲）及ESG體系優(yōu)化（能耗與排放管理），同時需應對國際貿易壁壘與價格波動的挑戰(zhàn)。

5.重點企業(yè)分析

目前，中國多晶硅相關A股上市企業(yè)主要分布在江蘇省，共10家。浙江省共8家，排名第二。廣東省和江西省均為4家，并列第二。

四、下游分析

1.光伏

從國內來看，我國以光伏發(fā)電為代表的新能源發(fā)展成效顯著，裝機規(guī)模穩(wěn)居全球首位，發(fā)電量占比穩(wěn)步提升，成本快速下降，已基本進入平價無補貼發(fā)展的新階段，行業(yè)未來發(fā)展空間廣闊。2024年中國光伏發(fā)電累計裝機容量88666萬千瓦，同比增長45.2%。2025年中國光伏發(fā)電累計裝機容量有望達96050萬千瓦。

2.半導體

SEMI數(shù)據(jù)顯示，2024年全球半導體設備銷售額為1090億美元，其中前三季度全球半導體設備市場增長尤為強勁，銷售額同比增長18.7%，環(huán)比增長13.4%。隨著AI浪潮的興起，以及下游消費電子、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)、汽車電子等領域同步快速發(fā)展， 2025年全球半導體設備銷售額將達1231億美元。

3.光通信

在光纖通信中，多晶硅主要用于制造光學器件和光纖通信設備。中國光電子器件行業(yè)在產量規(guī)模、區(qū)域集群、應用拓展及技術突破等方面均展現(xiàn)強勁增長潛力。未來隨著高端化突破與全球化布局，中國有望在全球光電子器件市場中占據(jù)更核心地位。2024年中國光電子元器件產量達18479.7億只，較上年增長28.51%。2025年中國光電子器件產量將超過20000億只。