醫(yī)藥商業(yè)公司前景值得期待

    對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，資本的流向永遠(yuǎn)是逐利的�；蛟S是因?yàn)殚L(zhǎng)期受微利的困擾，相對(duì)醫(yī)藥工業(yè)而言，整個(gè)醫(yī)藥商業(yè)獲得的市場(chǎng)關(guān)注并不是太多，但是隨著行業(yè)整合擴(kuò)張、企業(yè)盈利能力改善以及產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向調(diào)整，大型醫(yī)藥商業(yè)公司將逐步進(jìn)入到一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)通道。上海醫(yī)藥、一致藥業(yè)等商業(yè)公司最近公布的年報(bào)也有力地證明了這一點(diǎn)。

    上海醫(yī)藥：全力打造醫(yī)藥商業(yè)寡頭

    中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱長(zhǎng)浩多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示，對(duì)醫(yī)藥商業(yè)公司來(lái)說(shuō)，其分銷(xiāo)能力和市場(chǎng)開(kāi)拓能力相當(dāng)重要，尤其是在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)公司依舊憑借進(jìn)銷(xiāo)差價(jià)賺取利潤(rùn)的現(xiàn)狀下。這句話在以分銷(xiāo)為核心業(yè)務(wù)的上海醫(yī)藥身上得以體現(xiàn)。

    最新年報(bào)顯示，在整個(gè)2006年，上海醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入114.10億元，比上年同期增長(zhǎng)6.64%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.01億元，比上年同期增長(zhǎng)2.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6871.04萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)36%。公司管理層首先將其歸結(jié)為“主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，深度分銷(xiāo)成效顯著，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，特別是醫(yī)院純銷(xiāo)業(yè)務(wù)增幅進(jìn)一步加大”。

    公司醫(yī)藥商業(yè)包括直達(dá)銷(xiāo)售終端醫(yī)院的純銷(xiāo)業(yè)務(wù)和只到達(dá)下一級(jí)藥品批發(fā)商的調(diào)撥業(yè)務(wù)，其中純銷(xiāo)毛利率約為8%，而調(diào)撥的毛利率只有2%~3%。作為華東地區(qū)最大的藥品純銷(xiāo)企業(yè)，上海醫(yī)藥的醫(yī)院客戶達(dá)到3350余家，其中三級(jí)醫(yī)院覆蓋率為100%，二級(jí)醫(yī)院為76%，一級(jí)醫(yī)院50%。2006年，上海醫(yī)藥純銷(xiāo)調(diào)撥比值由原來(lái)的3∶2提高至3∶1（今年預(yù)計(jì)將會(huì)達(dá)到4∶1）。隨著純銷(xiāo)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，公司在客戶選擇上逐漸向高端客戶集中，在經(jīng)銷(xiāo)品種上逐漸向大品種靠攏，從而帶來(lái)商業(yè)盈利能力的提升。

    相對(duì)于2006年來(lái)說(shuō)，上海醫(yī)藥的2007年更值得期待。

    首先，公司已經(jīng)通過(guò)了英國(guó)MHRA固體制劑認(rèn)證、澳大利亞TGA水針劑認(rèn)證、美國(guó)FDA三類(lèi)處方藥認(rèn)證，這為公司開(kāi)展國(guó)際合同加工業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)（公司旗下的天平藥廠二期項(xiàng)目將OEM生產(chǎn)能力擴(kuò)大到100億片）。

    其次，上海醫(yī)藥已經(jīng)于1月8日獲得全國(guó)性麻醉藥品和第一類(lèi)精神藥品定點(diǎn)批發(fā)企業(yè)資格。目前國(guó)內(nèi)精麻藥品每年銷(xiāo)售額為5億元左右，并以20%的速度增長(zhǎng)，且精麻類(lèi)藥品的銷(xiāo)售毛利率較高，純銷(xiāo)的毛利可達(dá)到30%。據(jù)悉，上海醫(yī)藥目前已獲得訂單5000萬(wàn)元，綜合毛利率約25%。

    此外，公司管理層表示，公司現(xiàn)代物流建成并投入運(yùn)行，傳統(tǒng)分散的倉(cāng)儲(chǔ)向?qū)�業(yè)化、自動(dòng)化、信息化的現(xiàn)代物流轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)了庫(kù)存集約管理，第三方物流已正式啟動(dòng)。記者了解到，物流中心的啟用，直接為公司節(jié)約倉(cāng)儲(chǔ)成本2000萬(wàn)元/年。

    有消息稱，公司目前正在與多家國(guó)外醫(yī)藥商業(yè)巨頭接觸，商議合作事宜。業(yè)內(nèi)人士指出，目前比較確定的合作項(xiàng)目，是日本三星堂欲參股上藥控股的一家商業(yè)子公司。預(yù)計(jì)此項(xiàng)目完成后，有望給公司帶來(lái)9000萬(wàn)左右的投資收益。

    一致藥業(yè)：整合資源效果顯著

    對(duì)于一致藥業(yè)來(lái)說(shuō)，自從并入立志打造中國(guó)醫(yī)藥分銷(xiāo)第一平臺(tái)的國(guó)藥控股體系后，由資源整合帶來(lái)了整體效益的增長(zhǎng)。一致藥業(yè)3月30日發(fā)布的年報(bào)顯示，2006年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入56.7億元，同比增長(zhǎng)246%；利潤(rùn)總額10468萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)152%；凈利潤(rùn)7256萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103%。業(yè)內(nèi)人士指出，公司2006年銷(xiāo)售、利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)楹喜⒘藝?guó)控廣州有限公司。

    平安證券的分析師杜冬松表示，當(dāng)2005年6月一致藥業(yè)公告以1億元收編國(guó)藥控股廣州公司時(shí)，就意味著一致藥業(yè)將由一個(gè)固守深圳的區(qū)域性商業(yè)企業(yè)，逐步發(fā)展成為一個(gè)以深圳、廣州、柳州為中心的南中國(guó)區(qū)域商業(yè)企業(yè)。他指出，收編國(guó)控廣州，不僅意味著“背靠大樹(shù)好乘涼”，而且一致藥業(yè)的主業(yè)業(yè)態(tài)更為立體化：除原有的深圳地區(qū)醫(yī)院銷(xiāo)售和零售連鎖業(yè)務(wù)外，又新增了國(guó)藥控股廣州公司的商業(yè)調(diào)撥和快批物流業(yè)務(wù)。而國(guó)藥控股相繼將廣州公司、柳州公司和廣東新龍公司注入一致藥業(yè)，也表明國(guó)藥控股有意將其南方地區(qū)的商業(yè)業(yè)務(wù)全部集中于一致藥業(yè)這個(gè)平臺(tái)。此外，一致藥業(yè)完全可以憑借著規(guī)模效應(yīng)，有效增加對(duì)供應(yīng)商的話語(yǔ)權(quán)，降低采購(gòu)成本，減少在華南地區(qū)的內(nèi)耗。

    在一致藥業(yè)和國(guó)控廣州公司資源形成互補(bǔ)的時(shí)候，如何整合資源成為關(guān)鍵。一致藥業(yè)的管理層表示，2006年是一致藥業(yè)實(shí)施“中國(guó)南區(qū)醫(yī)藥第一品牌”發(fā)展戰(zhàn)略的第一年，是“整合、績(jī)效、創(chuàng)新、提升、跨越”的基礎(chǔ)年，同時(shí)也是推進(jìn)“兩廣”地區(qū)資源重組的變革年。

    事實(shí)證明，一致藥業(yè)對(duì)于資源的整合是有效的。數(shù)據(jù)顯示，2006年國(guó)控廣州公司完成銷(xiāo)售33億元，銷(xiāo)售收入繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)；而長(zhǎng)于低端市場(chǎng)操作的廣東新龍公司，繼續(xù)發(fā)揮其快批長(zhǎng)處，同時(shí)還積極開(kāi)拓社會(huì)藥店、廠礦醫(yī)療機(jī)構(gòu)、鄉(xiāng)衛(wèi)生院等市場(chǎng)。而一致藥業(yè)在整個(gè)“兩廣”范圍內(nèi)的零售業(yè)務(wù)也初步完成整合。一致藥業(yè)成立“廣東一致藥店有限公司”作為兩廣地區(qū)零售業(yè)務(wù)平臺(tái)，深圳一致、廣州國(guó)大、中山一致、廣西一致全部納入其中，統(tǒng)一規(guī)劃和管理。2006年，一致藥業(yè)在兩廣區(qū)域的零售門(mén)店數(shù)已近400家，零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3.1億元，同比增長(zhǎng)41%。雖然藥店連鎖行業(yè)依然處于低潮，但公司零售業(yè)務(wù)基本上能達(dá)到盈虧平衡。

    面對(duì)華東和華南這兩家具有代表性企業(yè)的市場(chǎng)潛力，也難怪一位證券分析人士這樣表示：“醫(yī)藥分銷(xiāo)不能等同于物流配送，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥分銷(xiāo)渠道價(jià)值必須重新評(píng)估。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)實(shí)際上具有相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值�！保ㄗ髡撸汉�芳）